收益稳定币在市场中稳步占据了重要角色，Ethena的USDE现在已成为第四大稳定币，仅次于Sky的DAI、Circle的USDC和Tether的USDT。实际上，USDE是一种合成稳定币，通过现货加密货币持有和保证金永续合约的空头头寸的组合来维持其锚定。

通过defillama.com获取的USDE供应情况。

USDE持有者受益于与永续合约相关的资金利率和以太坊网络上的质押奖励。截至2024年11月28日，年化百分比收益率（APY）为29%，远超该领域大多数竞争对手。这一高达天文数字的APY吸引了大量持有者，使USDE的供应量达到历史新高41.2亿美元，分布在19,174个独特地址中。

相比之下，竞争对手提供的利率更为温和：Circle的USDC在Coinbase钱包中存储时提供4.7%的APY，而Sky新推出的USDS提供8.5%的APY，和Ethena的利率一样，可能会波动。截至11月28日，Blast的稳定币USDB提供7.5%的APY，但USDE的APY更高——大约是USDC的6.17倍，是USDS的3.41倍，以及是USDB当前利率的3.87倍。

USDE的分布高度集中。在持有该代币的19,174个独特钱包中，前100个地址共同控制着惊人的99.72%的供应量。大部分代币并未用于交易，而是闲置以赚取质押奖励，这突显出USDE主要是为了收益而非支付。为了更好地理解这一点，自其诞生以来，USDE仅记录了686,155次转账。

然而，USDC的覆盖面更广，积极用于支付商品和服务，尽管它提供的收益较小。Circle的稳定币市值高达393.2亿美元，远远超过Ethena的USDE。同时，Sky的USDS市值为9.11亿美元，其中726.7百万美元来自现有的DAI，依据etherscan.io的数据。同时，USDB的市值为4.11亿美元。

Ethena的USDE反映了稳定币市场的变化，一些参与者似乎更倾向于追逐高收益机会而非交易用途。这一趋势暗示了稳定币应用的多样化，USDE的吸引力与其诱人的APY密切相关。

尽管像USDC和USDT这样的交易巨头在可及性和灵活性方面继续领先，但USDE的策略似乎更适合收益追求者，特别是在牛市条件下。但真正的问题是：在竞争加剧和市场需求不断变化的情况下，它能否保持其吸引力？

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