《海湖庄园协议》是咋回事？

杂七杂八的就不说了，就说几个关键点：

这篇白宫经济顾问的文章叫做《重塑全球贸易格局的用户指南》，目的是提供一个工具箱，不代表每个工具都会被使用。但目前来看，川普正在照着这个白皮书在推进。

0/ 开宗明义：，经济失衡的根源在于美元持续高估，阻碍了国际贸易的平衡，⽽这种高估是由对储备资产缺乏弹性的需求所驱动的。随着全球 GDP 的增⻓，美国为储备资产和国防提供资金的负担越来越重，因为制造业和贸易部门承担了⼤部分成本。

1/ 对中国的关税也许会逐步加大到60%。我认为这基本上可以说中美脱钩。中美之间估计也不会就此有太大的谈判 - 也许唯一看似乎要发生的习川会会不会谈一谈。

说白了，川普1.0加的关税对中国制造业地位没有任何影响，现在要加大强度了。川普2.0如果加完了，除了还有7000多亿美元外汇储备，川普对中国也就没有任何可以拿捏的了。如果供应链和金融双脱钩，我的猜测是美国必然会被直接逼出西太平洋 - 因为没有任何理由再留着美军了。

2/ 对全球其他区域的关税会逐步加到10%，不过美国会创造一种升降级制度，简单来说听美国的话就低一点，不听话就高一点。听不听话的标准如图1。

这种⼯具可⽤来迫使其他国家加入对华关税的⾏列，从⽽形成一种多边关税应对方式

3/美国问题的本质是由于储备货币地位带来的货币高估的问题。因此某种程度上，美元要做贬值。

特朗普总统将关税视为达成交易的谈判筹码。更容易想象的是，在一系列惩罚性关税之后，欧洲和中国等贸易伙伴会更愿意接受某种形式的货币协议，以换取降低关税。由于货币协议通常以其谈判地点命名，如布雷顿森林体系和广场，因此，我将带着一些诗意的口吻，像其他⼈一样将特朗普政府可能达成的协议描述为未来的“海湖庄园协

议”。 - 这就是海湖庄园协议的来源。

4/ 怎么让美元贬值？ - 海湖庄园协议

具体而言，美国希望国外政府出售美元储备，并将部分债务换为美国的长期国债（例如100年国债）。这样储备总量减少了（推动美元升值），而且剩下的都是百年低利息债务（美国不用付利息）。持有⻓期债务的这种按市价计价⻛险可以通过与美联储或财政部外汇稳定基金的互换额度来缓解。我之前一篇分析过，百年无息国债就相当于违约，因此这就是赤裸裸的从对方手里抢钱。

别人为什么答应？关税大棒，与安全捆绑（如北约和驻军）。

说的直白一点，从“盟友”身上吸血。

这样的海湖庄园协议为多边货币协议的 21 世纪版本奠定了基础。特朗普总统将希望外国⼈帮助⽀付美国提供的安全区费⽤。美元贬值有助于在美国创造制造业就业机会，并将世界其他地区的总需求重新分配到美国。储备债务的期限有助于防止金融市场动荡和随之⽽来的经济损失。一项协议可以实现多个目标。

5/ 其他的让美元贬值的办法：

包括对国外的美元储备收取利息税，减少美元资产对外国人的吸引力。

美国也可以去购买国外资产，《⻩金储备法》授权财政部⻓以“财政部⻓认为最有利于公众利益”的方式出售⻩金，为建立外汇储备提供额外的潜在资金。

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