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以太坊价格在3月9日跌破2200美元，并且自那时以来一直未能恢复。3月以来，该币种已下跌14%，而这一下跌幅度对投资者情绪造成了负面影响，尤其是考虑到在同一时期，整体加密货币市场仅下跌了4%。

随着情绪趋于悲观，交易者们还担心，随着以太坊网络去中心化交易所（DEX）活动出现34%的周度下滑，以太坊价格可能会进一步回调。

按7天DEX交易量的区块链排名（以美元计）。来源：DefiLlama

过去七天，以太坊上的DEX交易量下降了34%，这一趋势同样影响了其L2解决方案，如Base、Arbitrum和Polygon。市场低迷也波及到了一些以太坊的竞争对手，索拉纳的DEX交易量下降了29%，SUI的交易量下降了17%。另一方面，BNB Chain的交易量环比增长了27%，Canto的交易量则大幅飙升了445%。

以太坊的负面交易量趋势还体现在Maverick Protocol的交易量较前一周下降了85%，DODO下降了46%。更值得注意的是，BNB Chain上最大的DEX——PancakeSwap的手续费已超过Uniswap。尽管以太坊依然是DEX交易量的领头羊，但手续费的下滑正在削弱对以太坊的需求。

按7天费用排名的顶级协议（美元）。来源：DefiLlama

PancakeSwap仅在BNB Chain上运行，在过去七天内产生了2230万美元的手续费，超过了在以太坊、Base、Arbitrum、Polygon和Optimism上运行的Uniswap。以太坊手续费疲软的其他迹象包括：Lido的手续费落后于Solana的Jupiter，而基于以太坊的主要借贷协议AAVE产生的手续费也低于基于Solana的自动化做市商和流动性提供商Meteora。

从积极的一面来看，以太坊在总锁仓价值（TVL）方面仍以472亿美元占据主导地位，但周环比下降9%，显著缩小了与竞争对手的差距。此外，在截至3月18日的七天内，其L2生态系统显示出越来越多的疲软迹象。

按TVL（美元）排名的顶级区块链。来源：DefiLlama

索拉纳的TVL下降了3%，而BNB Chain的TVL较前一周增长了6%。以太坊TVL的负面表现包括：Stargate Finance在七天内下降了11%，Maker下降了9%，Spark下降了6%。

以太坊链上指标的疲软与以太坊期货杠杆多头需求的减少相一致，其相对于现货市场的溢价已跌破5%的中性阈值，表明交易者的信心减弱。

以太坊2个月期货年化溢价。来源：laevitas.ch

目前以太坊期货的年化溢价为3%，是过去一年来的最低水平，凸显出看涨交易者的需求疲软。与此同时，自3月5日以来，以太坊现货交易所交易基金（ETF）已录得2.93亿美元的净流出，表明机构兴趣正在减弱。

以太坊在迷因币（Memecoin)领域正面临来自Solana日益加剧的竞争，尤其是在特朗普官方代币TRUMP推出之后。与此同时，Tron和索拉纳凭借更低的手续费，吸引了总计750亿美元的稳定币流入。此外，Hyperliquid永续期货推出了自己的区块链，进一步对以太坊的市场地位构成挑战。

这些变化发生之际，投资者和开发者之间正激烈争论以太坊L2解决方案是否从极低的Rollup费用中获得了过高的收益。从本质上讲，DEX市场份额的下降反映了机构兴趣的减弱，尤其是在以太坊原生质押收益率经通胀调整后仅为2.3%的情况下。

若想让以太坊重拾增长势头，它必须展现出明确的竞争优势。即将到来的“Pectra”升级需要为可持续的用户增长提供一条可行的路径；否则，以太坊想要超越竞争对手的可能性依然渺茫。

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