研究和经纪公司Bernstein的分析师们在比特币矿工IREN、CleanSpark和Riot Platforms的2025年价格目标上进行了下调，因为这些公司的表现与比特币相比，今年迄今为止显著低于预期。
“比特币矿工今年经历了一次痛苦的修正（下跌20-40%），而比特币下跌了10%，”由Gautam Chhugani领导的分析师在周四给客户的报告中写道。“总体而言，矿工的价格走势令人失望，去年第四季度没有显著的上涨参与，今年迄今的修正也比比特币更糟。”
分析师补充道，机构对矿工的兴趣更多集中在AI/HPC（高性能计算）叙事上，而不是比特币商品周期。然而，像IREN和Core Scientific这样的强大AI数据中心托管多元化倡导者，今年的表现却不如历史上纯粹的比特币矿工，如Riot和MARA，尽管在2024年有显著的超越表现。
比特币与矿工的年初至今回报。图片：Bernstein。
Bernstein对IREN的年末价格目标已从之前的26美元下调至20美元，主要是由于整体行业哈希率的提高对IREN的比特币生产和市场份额产生了负面影响。此外，分析师表示，IREN还面临由于持续的比特币资本支出而导致的现金流出增加。
根据The Block的IREN价格页面，IREN的股票在周三收盘上涨9.3%，报7.20美元，市值为14亿美元。
该公司的CleanSpark价格目标也因类似的哈希率和市场份额原因，从30美元下调至20美元，此外其比特币国库策略也导致现金流减少。CLSK在周三收盘上涨5.5%，报8.01美元，市值为21亿美元。
最后，Bernstein分析师将Riot的价格目标从22美元下调至19美元，原因是其在AI/HPC方面的大量资源重新分配，停止了比特币挖矿扩展计划，直接影响了收入增长前景。RIOT在周三收盘上涨5.1%，报7.78美元，市值升至26亿美元。
与此同时，Bernstein对MARA和Core Scientific的价格目标保持不变，分别为23美元和17美元，理由是Core Scientific与AI超大规模公司CoreWeave的有价值电力合同，以及MARA在其持有的46,374 BTC（39.5亿美元）上的公允价值增长。MARA是市场领先的上市比特币矿工，周三收盘上涨3.8%，报12.53美元，市值为42亿美元。CORZ收盘上涨8.2%，报8.68美元，市值为24亿美元。
Bernstein分析师还维持了对比特币年末价格目标为20万美元的预期。
周二，Bernstein分析师对Coinbase启动了覆盖，给予“跑赢大盘”的评级，为其股票设定了310美元的价格目标，上涨空间为69%，尽管COIN今年的表现也低于比特币。根据The Block的COIN价格页面，Coinbase的股票在2025年下跌了26.2%，而比特币下跌了10.2%，目前交易价格约为190美元。
Chhugani在周四的另一份报告中表示，紧随其后的投资者提问是他们应该投资Coinbase还是Robinhood。虽然分析师对这两种资产持乐观态度，但他们表示Robinhood在推动可扩展收入线的产品管道方面表现最为出色，而Coinbase则更“被误解”。
分析师表示，投资者通常将Coinbase视为一个简单的加密交易论点，担心竞争加剧会影响利润率。然而，他们忽视了关键的增长驱动因素，例如美国境内交易量的增加，以及预计即将出台的法规将推动稳定币收入的增长，特朗普政府希望将美国打造成“全球加密资本”，Coinbase仍然是顺风而行的主导平台。
虽然监管的明确性将吸引更多来自金融科技、经纪商和银行的竞争，但分析师补充道，Coinbase在潜在的牛市中有望受益于其强大的美国市场份额，而Robinhood预计将通过增加新代币、推出质押和稳定币服务以及与Bitstamp整合以扩展到全球交易市场来实现增长。
Bernstein分析师为Robinhood设定了105美元的价格目标，而其当前交易价格约为43美元，在2025年以12.4%的涨幅超越了比特币。
Chhugani在多种加密货币中维持多头头寸。Bernstein的某些关联公司在Riot Platforms、Coinbase和Robinhood的债务或股票证券中充当市场做市商或流动性提供者。
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