本周预览（3.17-3.23），BTC清算地图失衡，山寨币ETF申请已覆盖11种

目录：

1.本周大额代币解锁数据；

2.加密市场全览，速读一周热门币种涨跌/板块资金流；

3.现货ETF资金流入流出情况；

4.BTC清算地图数据；

5.本周重点宏观事件与财经数据预告及解析。 

1.本周大额代币解锁数据； 

本周3 月 31日至 4 月 6 日期间，28 种代币将迎来一次性解锁。按解锁价值排序如下：

其中 OP、SOL、W、CHELL 及 ENA 解锁价值超过 2000 万美元：

OP 将于 3 月 31 日解锁逾 3221.22 万枚代币，解锁价值约 2777 万美元，占流通量的 0.75%；

SOL 将于 4 月 1 日解锁逾 272.48 万枚代币，解锁价值达 3.63 亿美元，占流通量的 0.54%；

W 将于 4 月 3 日解锁逾 13.67 亿枚代币，解锁价值达 1.30 亿美元，占流通量的 13.68%；

CHELL 将于 4 月 3 日解锁逾 267.15 万枚代币，解锁价值达 2153 万美元，占流通量的 0.27%；

ENA 将于 4 月 5 日解锁逾 1.34 亿枚代币，解锁价值达 5449 万美元，占流通量的 0.9%。

值得注意的是，SOL 以 3.63 亿美元的解锁价值位居榜首，且过去 7 日涨幅达 4.23%。

这些项目的解锁情况或许会对相关市场产生不同程度的影响。以上为UTC+8时间，本周关注这些代币因解锁带来的利空效应，避开现货，合约寻求做空机会。图为coinank 数据。

我们认为，SOL解锁压力可控，但需警惕市场情绪波动。尽管SOL解锁金额高达3.63亿美元，但仅占流通量的0.54%，对市场实际冲击相对有限。结合历史经验，机构投资者在FTX破产拍卖中以64美元均价购入SOL，当前价格下浮盈丰厚，但抛售动机可能因长期战略布局而减弱。此外，SOL近期价格走势强劲（近7日上涨4.23%），反映市场对其生态发展的信心，质押机制和链上活跃度也为价格提供支撑。

W与CHELL解锁比例高，短期风险显著：W解锁量占流通量的13.68%，远超SOL和ENA（0.9%），其流通量激增可能引发短期抛压。类似事件曾在2024年7月导致W价格剧烈波动，需警惕流动性稀释风险。CHELL虽解锁金额较低，但其流通比例（0.27%）仍高于SOL，若缺乏需求支撑，价格回调压力较大。

代币解锁对市场的实际影响取决于持有者行为。历史数据显示，机构投资者更倾向于长期持有高增长潜力的代币（如SOL），而散户主导的项目（如W）短期波动风险更高。当前市场回暖背景下，投资者需关注解锁后交易量变化，结合项目基本面判断风险。SOL因生态优势或能消化抛压，但高流通比例代币需谨慎应对。

2.加密市场全览，速读一周热门币种涨跌/板块资金流

CoinAnk数据显示，过去7天，加密市场按概念板块划分，雪崩生态、Arbitrum生态、Optimism生态、粉丝代币、Launchpool这五个板块实现资金净流入。而近一周的时间，也有不少币种都出现了轮动上涨。选取市值前500如下，MLN、ZEC、FORM、REQ、CORE和XAUT等代币涨幅相对靠前，可继续优先关注强势币种的交易机会。

3.现货ETF资金流入流出情况。

CoinAnk数据显示，过去一周美国现货比特币ETF净流入1.964亿美元；美国现货以太坊ETF累计净流出870万美元。

随着纳斯达克为灰度Avalanche ETF提交19b-4表格申请，目前向美国证券交易委员会提交的山寨币ETF已覆盖11种，包括：XRP、SOL、DOGE、ADA、AVAX、SUI、HBAR、DOT、LTC、APT和AXL，据悉此前VanEck也已备案Avalanche ETF，AVAX目前按市值计算约为第15大数字资产。

我们认为，美国加密ETF的资金流向及产品扩容趋势，映射出机构投资者对不同数字资产类别的风险重定价逻辑。比特币现货ETF单周净流入1.96亿美元，与以太坊ETF净流出870万美元的分化，反映监管态度差异——SEC对BTC的「非证券」共识增强机构配置信心，而ETH质押机制审查悬而未决抑制资金沉淀。

山寨币ETF扩容浪潮则揭示更深层趋势：11种代币ETF申请覆盖XRP、SOL、AVAX等资产，本质是传统金融对加密市场叙事多元化的被动适应。以AVAX为例，灰度与VanEck双巨头竞逐ETF，与其模块化子网架构吸引机构级应用（如摩根大通Onyx结算试验）密切相关，但市值第15的排名暗示流动性门槛仍是关键制约。当前申请清单呈现三特征：公链基础设施（DOT、APT）、支付型代币（XRP、LTC）及Meme资产（DOGE），折射机构试图在监管框架内捕捉细分赛道β收益。

潜在影响层面，山寨币ETF若获批可能引发流动性虹吸效应，但需警惕两大风险：一是SEC或通过“分批放行”策略加剧市场波动，如仅批准部分ETF触发资金迁移；二是底层资产市值与ETF规模失衡可能放大价格操纵风险。短期看，比特币ETF资金回流或预示市场进入“核心资产托底-山寨叙事轮动”的新阶段，但机构化进程中的监管套利空间正在收窄。

4. BTC清算地图数据。

CoinAnk 清算地图数据显示，如果BTC突破88660美元，主流CEX累计空单清算强度将达81.34亿美元。 反之，如果比特币跌破78260美元，主流CEX累计多单清算强度将达13.55亿美元。

我们认为，比特币在78,260至88,660美元区间形成的非对称清算阈值，多空力量在关键价位的战略布局差异。市场弹性分化显著：若突破88,660美元将触发81.3亿美元空单清算，强度为多单清算的6倍，暗示空头在历史高位附近密集布防；而78,260美元下方多单清算量仅13.5亿美元，反映多头杠杆相对克制，或为机构资金托底所致。

结构性动因包含三重逻辑：其一，CME比特币期货未平仓合约缺口现报85,200美元，与清算峰值形成技术面共振；其二，空头持仓集中于89,000美元上方，部分对冲基金试图押注ETF资金流疲软（上周净流出8.3亿）压制突破动能；其三，链上数据显示78,000-80,000美元区间巨鲸增持2.8万枚BTC，形成流动性护城河。

潜在传导路径上，突破88,660美元可能引发空头踩踏，推动价格测试95,000美元心理关口，但需警惕衍生品资金费率骤升（当前0.03%）引发的获利回吐。若跌破78,260美元，多单强平或与矿工抛售（日均900枚）形成合力，但ETF持有者94%的持仓成本低于7.5万美元，或限制下行空间。当前市场处于牛市中继的流动性再平衡阶段，方向选择需宏观流动性与链上筹码分布协同验证。

5.本周重点宏观事件与财经数据预告。

本周待公布的重要宏观数据如下：

周一21:45，美国3月芝加哥PMI

周二21:45，美国3月标普全球制造业PMI终值

周三20:15，美国3月ADP就业人数

周四01:00，欧洲央行行长拉加德发表讲话

周四19:30，欧洲央行公布3月货币政策会议纪要

周四19:30，美国3月挑战者企业裁员人数

周五00:00，美联储副主席杰斐逊发表讲话

周五20:30， 美国3月失业率、美国3月季调后非农就业人口、美国3月平均每小时工资年率/月率

周五23:25，美联储主席鲍威尔发表讲话。

本周密集发布的美国及欧洲宏观经济数据与央行官员讲话将对加密市场产生显著影响。核心关注点包括：

1. 美联储政策预期主导市场情绪。美联储主席鲍威尔周五讲话及多位官员的表态将成为焦点。若其强调通胀粘性或推迟降息（如提及的鹰派倾向），可能加剧风险资产抛售，比特币等加密货币或承压。反之，若暗示经济放缓需政策转向，则可能提振市场流动性预期，推动加密资产反弹。此外，ADP就业数据作为非农前瞻指标，若显示劳动力市场过热，可能强化利率维持高位的预期，抑制加密市场买盘。

2. 非农数据与PMI构成交叉验证。周五的非农就业、失业率及薪资增速数据尤为关键。若就业增长超预期（如预测+20万人）且薪资环比上升，可能印证经济韧性，削弱降息必要性，导致加密市场与美股同步回调。反之，若数据疲软（如指出的就业放缓迹象），将增强宽松预期，风险偏好回升或带动加密资产上涨。同时，制造业PMI若低于荣枯线（如分析的收缩风险），可能引发经济衰退担忧，间接利好作为"数字黄金"的比特币。

3. 欧洲央行动向的溢出效应。拉加德讲话及会议纪要若释放欧元区提前降息信号，可能通过欧元贬值推高美元指数，对以美元计价的加密货币形成压制。反之，若欧洲维持紧缩立场，美元相对走弱则有助于加密市场资金流入。

综合影响路径：加密市场本周或呈现高波动性，尤其在数据公布前后的短线交易中。中期走势仍取决于美联储政策路径与宏观经济"软着陆"可能性的博弈。若数据组合显示"强就业+高通胀"，比特币可能下探关键支撑位；而"弱就业+低PMI"的组合或催化市场对流动性宽松的押注，推动加密资产突破阻力。历史经验表明，鲍威尔措辞的微妙变化常引发剧烈价格波动，需警惕讲话后的瞬时行情异动。

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