比特币的修正可能刚刚开始。事实上，加密行业整体可能面临一种严重的下行趋势，令人想起2022年。

“我可以看到我们在年底前回到五万的价格区间，”加密对冲基金Lekker Capital的创始人奎因·汤普森在接受CoinDesk采访时表示。“五万的价格区间”，即价格在50,000到59,999美元之间，这将比目前已经不稳定的83,000美元水平大幅下跌，且比两个月前刚刚超过109,000美元的比特币峰值大约下降50%。

“我认为这不会很快发生，这就是为什么这对人们来说会非常痛苦和震惊，因为当前市场条件并没有非常波动，缺乏大规模的清算和崩溃，”汤普森补充道。“这是一个不同的市场环境，缓慢下滑，这对人们来说几乎是更难以忍受的，因为他们会想，‘结束了吗？底部到了吗？’”

汤普森曾在更高的水平上持看空态度，他多次称白宫的加密公告——无论是主权财富基金、战略比特币储备，还是介于两者之间的任何东西——都是“无关紧要的”和“卖新闻”的事件。他还辩称，战略公司（MSTR）持续购买比特币并不一定对这种加密货币是看涨的，因为它们似乎是唯一的重大买盘。

经济的四大逆风

汤普森的论点核心是特朗普政府的各种政策可能会在接下来的六到九个月内伤害经济。

首先，政府效率部（D.O.G.E）在努力减少美国赤字的过程中，决心削减政府开支——这在近年来一直是就业增长的最大驱动力之一。汤普森表示，当拜登团队将权力交给特朗普时，劳动力市场已经不稳定，而新政府的财政部门不再有兴趣支撑经济。

“人们被政治所困扰，”汤普森说。“我们可以在是否需要教育部上有不同的看法。但那些资金被印刷出来并进入了人们的口袋，这些人花掉了这些钱，去度假和超市购物。因此这是积极的增长。”

埃隆·马斯克，D.O.G.E的主要推动者，上周表示他计划在5月底之前削减1万亿美元的政府开支；他还表示希望削减政府年支出的15%，这意味着将近7万亿美元。

即使D.O.G.E未能实现其既定目标，仅在四年内削减了大约一千亿，汤普森认为，较大的削减可能会发生在特朗普任期的开始，而不是结束。这意味着，无论该机构是否真正成功，D.O.G.E对经济和消费者信心的影响可能会在未来几个月内显现。

其次，南部边境对非法移民的打击——加上对驱逐的重新强调——必然会影响劳动力市场，汤普森表示。移民是积极增长的，因为它对工资施加压力；如果劳动力池枯竭，工人将要求更高的薪水，而一些企业将无法承担。

汤普森的第三个问题是关税。特朗普政府每天都在改变其关税威胁，有时承诺新的关税，有时又取消这些承诺，这让人对大多数提议的关税是否真的会生效产生了怀疑。但关税的重要之处在于它们为企业创造了不确定性，企业可能会选择推迟投资或招聘决策，直到关税问题得到解决。

最后，美联储似乎并不急于放松金融条件，因为通胀数据并不理想。美国中央银行在2024年底将利率下调了整整一个百分点，降至4.25%-4.5%，即便如此也不足以将比特币推高至110,000美元以上。汤普森表示，他预计美联储将在2025年降息25到75个基点，但这些降息将在下半年分散进行。

“我认为财政部和美联储之间的协调远比人们想象的要多，”汤普森说。“人们认为特朗普和[美联储主席]鲍威尔会争吵，但他们实际上现在算是同一阵线。[财政部长]贝森特和特朗普正在降低增长，这有助于鲍威尔实现更低的通胀。”

底部何时到来？

汤普森表示，面对这些逆风，像股票和比特币这样的风险资产在2025年不太可能有好的表现。他还指出，白宫似乎对潜在衰退并不太担忧，这也是一个强烈的信号。

“贝森特进来时说，‘我们需要纠正航向。’而纠正航向意味着切断推动这些疯狂资产价格的动力。他们政策的直接结果就是股市下跌，”汤普森说。

但特朗普可能会维持这种政策多久？直到变得太痛苦，甚至特朗普的政治基础告诉他停止，或者直到2026年初——在中期选举即将来临的情况下，你不能让一个国家陷入衰退。

“我将这比作一次控制燃烧。他们试图有意识地清理灌木，以免变成更大的问题。但有时控制燃烧会变成森林大火，”汤普森说。“我认为在这一年里，他们在试图实施这些政策时会经历一段漫长的艰难过程。”

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