我在数字资产领域经历了多个市场周期——大多数是由叙事和真实的技术进步驱动的。只有少数几次彻底改变了游戏规则。

在过去六个月中，我逐渐意识到，AI代理与Web3的交集有潜力涵盖这两个元素，但前提是该行业能够超越早期的投机，为最终用户构建长期价值。

我们以前见过这个故事。2017年，ICO热潮超越了任何有意义的产品开发。2021年，NFT在主流中爆炸，许多平台甚至还没有为创作者和收藏家建立基础设施。在2017年，ICO热潮超越了任何有意义的产品开发。在这两种情况下，修正的速度与上涨一样迅速。而且在这两种情况下，修正的速度与上涨一样迅速。

最近AI代理代币的爆炸也遵循了类似的轨迹。数十个项目在“加密 + AI”的旗帜下推出，吸引了大量资本和关注。一些项目在几周内达到了十亿美元的估值。但与过去的周期一样，单靠投机资本并不能创造可持续的生态系统。随着投资者热情的冷却，用户参与度也随之下降——大多数早期代币经济体在保持相关性方面苦苦挣扎。

然而，在这种波动中，情况发生了变化。

在2024年第四季度，Deepseek推出了一项技术突破，引起了我们HTX Ventures团队的关注：一个完全通过强化学习训练的大规模模型，不依赖于人工标记的数据。从实际角度来看，这大大降低了开发自主智能代理的成本。首次实现了在Web3中以可扩展性和适应性部署AI代理，而不需要通常与AI开发相关的高昂基础设施。

这一转变至关重要。如果加密货币要实现其作为去中心化、无需许可和可编程金融层的承诺，那么能够自主决策的代理将成为基本基础设施。然而，我们距离这一愿景仍有一段距离。

我担心的是，我们再次面临将动量误认为成熟的风险。一些有前景的框架——如Eliza——开始在以太坊、Solana和TON上提供可组合的代理工具。Virtual和Clanker等启动平台帮助加速了代币分发。像GRIFFAIN和NEUR这样的应用级产品正在尝试基于AI的资产管理和治理工具。但这些仍然是早期信号，而不是经过验证的系统。

太多的AI代理项目仍然是为投机而设计，而不是可持续性。如果这种情况继续下去，我们将面临另一个资本外流、未满足的期望和进展延迟的周期。

那将是一个错失的机会。

因为用例是真实的。对于大多数用户来说，过于复杂的DeFi策略可以通过自主投资组合管理器简化。治理系统可以通过解析提案、评估先例并根据用户定义的价值进行投票的代理得到增强。跨链自动化可以通过根据用户意图行动的代理变得无缝。

在每一种情况下，需求并不是假设——它已经存在。缺失的是一致的执行、用户留存和功能性代币经济学。

那么我们接下来该怎么做？

首先，我们必须对AI代理项目进行与我们对DeFi和基础设施协议相同的审查。这始于超越模糊的叙事，转向严格的项目框架——提出困难但必要的问题，例如：

• 用户是谁？
• 它如何提供基本的实用性？
• 收入在哪里？
• 在代币激励结束后，协议将如何保持相关性？

协议必须展示不仅是技术潜力，还有现实世界的使用、可持续的收入模型和可衡量的影响。这是概念验证与值得构建的协议之间的区别。

其次，在应用程序之上，行业需要提供一个坚实的基础设施，以支持链上AI代理的成功，这包括代理框架、数据层、计算基础设施等。HTX Ventures将密切关注这些基础性的发展，因为这个领域的一些部分将变得与2020年EVM兼容性对L1的重要性一样。

最后，我们需要培养一种优先考虑迭代和透明度的文化。并不是每个项目在第一次尝试时都会成功。但那些成功的项目可能会定义Web3的下一个前沿。

AI与加密的融合并不是新鲜事。这是一个必要的演变。但如果我们要抓住这个时刻，行业必须减少对吸引注意力的关注，更多地专注于提供价值。

这不仅仅是HTX Ventures的一个论点。这是基于过去教训和未来潜力的信念。

我们拥有工具。我们拥有建设者。我们现在需要的是纪律。

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