稳定币是加密货币最明显的成功故事之一——风险投资公司将其视为一个严肃的长期投资。其使用案例正在大规模运作：稳定币每天交易数十亿美元，支付、储蓄和商业用途的采用率不断上升。投资者现在将其视为加密货币进入实体经济的途径。
重新引起风险投资关注的主要原因之一是Stripe在去年十月以11亿美元收购Bridge——迄今为止最大的加密并购交易。对许多人来说，这标志着一个转折点：一家金融科技巨头将稳定币基础设施投入生产。VanEck Ventures的普通合伙人、前Circle Ventures负责人Juan Lopez指出，Stripe的总支付量达到1万亿美元是一个典型的例子。他表示，如果Stripe能够将这一支付量转移到自己的稳定币上——并运营一个广泛采用的、可互操作的平台——那么在未来几年内，假设国债收益率保持在4%左右，这可能会释放出每年约400亿美元的净利息利润机会。
这种货币化潜力是风险投资公司现在将稳定币视为万亿美元机会的部分原因——不仅在加密货币领域，也在全球金融领域。贝恩资本加密的合伙人Stefan Cohen指出，年稳定币结算量超过10万亿美元，并表示：“我们仍处于早期阶段。”
这次不同的是，稳定币的增长正在大规模发生——而且不再与加密市场周期相关。根据The Block的数据仪表板，稳定币的总供应量从2024年初的约1250亿美元增长到今天的近2300亿美元，增长了84%。根据Dragonfly的普通合伙人Rob Hadick引用的公司自有数据，稳定币跨境支付的月交易额已达到高达500亿美元——而在十五个月前几乎为零。这种现实世界的使用——尤其是在交易之外——是稳定币不再仅被视为加密堆栈中支持层的原因。
风险投资公司不仅关注吸引力——他们还在关注经济效益。像Tether这样的顶级发行商通过国债收益产生数十亿美元的收入，团队精简，开支低。“稳定币本质上是一项非常有利可图的业务，”Cohen说。这个模式现在吸引了初创公司、银行和金融科技公司，所有这些公司都旨在发行自己的稳定币。“世界上没有一家金融服务或金融科技公司没有稳定币战略，”Hadick说。
这个机会远远超出了发行商。风险投资公司正在支持构建使稳定币可用的基础设施的初创公司——区块链、钱包、支付平台和合规工具。有些公司押注于应用优先的模型，在这种模型中，稳定币不是产品，而是使新货币化成为可能的一层。正如Cohen所说：“最有价值的稳定币业务要么是可扩展的无许可基础设施，要么是将稳定币无缝集成到人们每天使用的产品中的集中式应用。”
但没有监管明确性，这一切都无法扩展——这也是风险投资公司看到的最大解锁和最大风险。普遍认为，明确的美国框架可以推动银行、金融科技公司和企业的采用。CoinFund的管理合伙人兼风险投资负责人David Pakman表示，他预计一旦监管成为法律，稳定币的供应和转移量将在“短时间内”至少增加五倍。
VanEck的Lopez表示，稳定币在稳定币法案通过后的五年内可能达到云计算级别的规模。他将这一时刻与云计算的兴起进行了比较——当时企业必须迅速行动，否则就有可能被抛在后面。但其他人则在关注细节。Breed VC的创始人、前Circle数字资产负责人Jed Breed警告说，如果只有大型机构被允许发行稳定币，这可能会抑制增长。“我们不想让小公司发行自己的稳定币变得太困难，”他说。
Hadick指出，这种动态的早期迹象已经显现，提到由银行游说团塑造的法案以及在封闭系统中部署的稳定币集成。“最大的风险仍然是监管和现有参与者的固化，”他说。“我们看到的许多来自像摩根大通这样的银行的采用，都是在封闭系统中利用代币化和稳定币，这些系统固化了自己并切断了市场的其他部分，而真正的创新正在发生。”共识是：监管可能会解锁下一波增长——但如果它偏向现有参与者，可能会在竞争开始之前就将其排除在外。
加密风险投资公司所押注的并不是稳定币将继续增长——而是它们将成为在线价值转移的默认方式。基础设施正在建设中，监管正在成型，现实世界的需求已经存在。转变不会一蹴而就——但它已经在进行中。
正如Hadick所说：“稳定币不会成为所有形式的支付、抵押品流动、储蓄等的最佳产品，但它们在许多用例中更好，并将继续变得更好，侵蚀数万亿美元的可寻址市场。”
根据Visa的链上仪表板，稳定币在2024年迎来了最大的一年，调整后的交易量超过5.5万亿美元，交易次数超过12亿次。根据Visa的链上仪表板。这种势头并没有减弱：在2025年的前几个月，调整后的交易量已经超过2万亿美元，记录的交易次数超过3亿次。如果这种速度保持下去，2025年有望超过去年的总量，年底可能达到6万亿美元的交易量。这些数据使用了Visa的调整方法，过滤掉了机器人、交易所再平衡和高频噪音，以反映真实的经济使用情况。趋势显而易见——稳定币并没有退缩；它们正在变得常规化。
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