截至周三早晨，英国30年期政府债券的收益率飙升至5.5%——这是自1998年以来的最高水平——反映出美国主权收益率的普遍上升，并引发了对金融市场稳定性的新的担忧。

全球债券收益率的飙升对风险资产施加了显著的下行压力。自上周四美国股市抛售开始以来，纳斯达克指数下跌了10%，而比特币（BTC）的表现稍好，在同一时期下跌了8%。

与此同时，英国30年期债券收益率上涨了8%，而美国30年期债券收益率上涨了12%。ByteTree创始人查理·莫里斯（Charlie Morris）认为，投资者将开始寻求多样化投资于其他资产，包括比特币。

“看起来英国已经过度消费太久了。自2001年以来，它没有平衡预算，国债市场已经受够了，”莫里斯说。“寻求从金融资产中多样化的投资者不仅会购买黄金，还会购买比特币。”

收益率的剧烈飙升唤起了人们对英国2022年养老金危机的不安记忆，当时借贷成本的突然上升几乎导致金融系统崩溃，并最终使当时的首相莉兹·特拉斯（Liz Truss）失去了工作。

这场最新的债券市场动荡是由全球贸易的不确定性加剧所驱动的，这种不确定性是由唐纳德·特朗普总统提出的关税计划所激发的。这些关税可能会扰乱全球供应链并增加成本，给已经紧张的市场施加压力。

“唉，在政治中，你永远无法通过高尚原则的理性论证获得你想要的，”前英国国会议员史蒂夫·贝克（Steve Baker）在接受CoinDesk独家采访时表示。“特朗普总统说他正在使用粗暴的经济力量——他确实如此。是时候迅速重新发现国内外的自由贸易了，趁这场混乱还没有毁掉我们的未来。”

最近的收益率飙升与2022年的事件相呼应，当时9月23日的意外迷你预算公告使国债收益率飙升，英镑崩溃，并暴露出英国养老金系统的深层脆弱性。

许多确定收益的养老金计划采用了复杂的负债驱动投资（LDI）策略，利用杠杆和衍生品来匹配长期负债。但随着收益率的飙升，这些基金遭受了巨大的市值损失，并面临保证金追缴，迫使它们在薄弱的市场中迅速出售国债，形成了一个不稳定的“火灾销售”反馈循环。

当时，英国养老金基金持有约28%的国债市场。随之而来的混乱发生在一个规模仅为1.5万亿美元的市场中，情况如此严重，以至于需要英格兰银行介入，进行紧急国债购买以停止下行螺旋。一份分析危机的芝加哥联邦储备银行报告后来指出，过度杠杆、资产池化以及国债市场的深度有限是关键的结构性弱点——尤其是与规模更大的9.9万亿美元美国国债市场相比。

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