就在两个月前，去中心化衍生品交易所 HyperLiquid（一个允许交易者通过质押到共享金库来获得收益的 DEX）的锁仓总价值（TVL）达到了创纪录的 5.4 亿美元。

现在，用户纷纷逃离，TVL 已经暴跌至 1.5 亿美元，收益率降至可怜的 1%，在许多情况下，甚至低于他们将现金存入银行账户所能获得的收益。

问题在于一个漏洞，导致一名用户操纵了一种名为 JELLY 的代币价格，并迫使名为 Hyperliquidity Provider 的金库出现亏损。但负的 PNL 并不是用户逃离的原因。相反，HyperLiquid 的反应引发了人们对该协议去中心化程度的担忧，以及它是否真的像它试图与之保持距离的中心化交易所模型一样运作。

在操纵过程中，该用户在 HyperLiquid 上做空 JELLY，即出售他们并不拥有的代币。他们还在流动性不足的去中心化交易所上购买代币。流动性不足使得定价预言机传递了一个虚高的价格给 HyperLiquid，迫使 HyperLiquid 的金库通过清算继承了一个有毒的头寸。

随着 JELLY 的价格因现货购买压力进一步上涨，HyperLiquid 的金库的 PNL 进一步陷入亏损。最终，该交易所 强制关闭了 JELLY 市场，将其结算在 0.0095 美元，而不是通过去中心化交易所传递给预言机的 0.50 美元。

这意味着负的 PNL 被抹去，理论上金库在整个事件中表现良好。但这一举动引发了人们对本应去中心化的过程控制的担忧。当时，Newfound Research 的首席执行官 Corey Hoffstein 质疑了 HyperLiquid 的行为是否合法，社交媒体上也引发了愤怒。

一些人认为，这一漏洞是 HyperLiquid 的失误。

“Hyperliquid 上的 Jelly 漏洞并不是偶然，”Oak Security 的董事总经理 Jan Philipp Fritsche 对 CoinDesk 说。“这是一个教科书式的未定价 vega 风险案例：当允许在波动资产上进行杠杆交易时，没有适当考虑这种波动如何耗尽风险基金。攻击者在 JELLY 上开设了巨大的对立头寸，知道一方会崩溃，另一方会兑现。

“这不是理论。这发生过。并且还会再次发生。我们在之前的审计中标记了这个确切的风险向量，但经济缺陷往往被忽视，因为它们不是技术性的。这是一个错误，”Fritsche 补充道。

在这种情况下，操纵者最终遭受了 小额损失。

值得指出的是，HyperLiquid 试图解决中心化的担忧，升级其系统以包括链上验证者对资产下架的投票，这意味着该交易所未来在没有验证者共识的情况下将无法移除像 JELLY 这样的代币。

交易量保持稳定，HYPE 暴跌

尽管金库在信任和品牌方面遭受了重大打击，但交易所本身在交易量方面仍然运转良好。本月迄今为止，交易量已超过 700 亿美元，似乎有望打破 1 月 1970 亿美元的记录。

尽管如此，该交易所的原生代币 HYPE（于 12 月分发给用户）未能模仿交易所的积极表现，在过去四个月中失去了 60% 的价值，市值从 97 亿美元降至 46 亿美元。

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