全球金融市场在上周经历了大幅下跌，此次下跌是由于美国总统唐纳德·特朗普宣布“解放日”关税，区块链分析公司Glassnode的报告显示，数字资产遭受了重大损失。研究人员UkuraOC和Cryptovizart指出，这些关税加上美元走弱和财政紧缩，催化了流动性紧缩，导致比特币（BTC）跌至74,500美元，以太坊（ETH）跌至1,380美元，均为2023年初以来的最低水平。

报告强调，主要数字资产的资本流入几乎停滞，比特币的月净流入从1,000亿美元暴跌至60亿美元。以太坊的表现更糟，从155亿美元的流入转为60亿美元的流出。Glassnode将此归因于熊市疲劳，因为在连续的价格下跌中，亏损事件减少，暗示短期的投降可能已达到顶峰。

“比特币和以太坊的亏损事件似乎随着每次价格下跌而减少，表明投资者可能接近短期卖方疲惫的程度，”Glassnode的执行摘要指出。

Glassnode的研究人员详细说明，比特币的实现市值——追踪吸收的净资本——自2022年11月以来激增117%，达到8700亿美元，远超以太坊32%的增长，后者的市值为2440亿美元。分析师强调，这一差异突显了以太坊较弱的周期表现，其市场价值与实现价值（MVRV）比率在3月份跌破1.0，表明普遍存在未实现的损失。

比特币的MVRV保持在1.0以上，反映出投资者盈利能力相对较强。以太坊的挣扎在其与比特币的比率中进一步显现，自2022年9月以来，该比率暴跌75%，降至0.0196，为2020年1月以来的最低水平。Glassnode称这种持续的表现不佳在牛市中“非典型”，并指出在这一周期中没有出现长期的以太坊超越表现阶段。

根据Glassnode的报告，山寨币领域自2024年12月以来面临40%的收缩，抹去了4170亿美元的价值。损失广泛，甚至比特币也出现了负的三个月回报。Glassnode观察到，在高峰抛售期间，比特币损失2.4亿美元，以太坊损失5.64亿美元，尽管此后规模有所减小。

技术和链上模型确定65,000美元至71,000美元区间对比特币至关重要。如果持续跌破该区间——与活跃实现价格（71,000美元）和真实市场均值（65,000美元）一致——可能会迫使“大多数”投资者处于亏损状态，风险情绪驱动的抛售将随之而来。Glassnode强调，重新夺回93,000美元对恢复上行势头至关重要。

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