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比特币现货ETF在全球贸易战持续的不确定性中承压明显。根据Farside Investors数据，3月28日至4月8日期间，这些ETF净流出总额达5.95亿美元。值得注意的是，即便4月9日美国暂停了大部分进口关税后，当日仍录得1.27亿美元的额外净流出。

这一现象令交易者困惑：为何比特币在4月9日冲高至82,000美元却未能提振ETF投资者信心？持续资金外流的背后动因究竟何在？

现货比特币ETF净流入。来源：Farside Investors

比特币现货ETF在持续全球贸易战引发的不确定性中承受巨大压力。Farside Investors数据显示，3月28日至4月8日期间，这些ETF净流出总额达5.95亿美元。值得注意的是，即便4月9日美国暂时取消大部分进口关税后，这些基金仍录得1.27亿美元的额外净流出。

这种情况让交易员们不禁质疑：为何资金持续外流？为何比特币4月9日涨至8.2万美元却未能提振ETF投资者的信心？

企业信用风险或成比特币资金外流推手

经济衰退可能性攀升正削弱市场投资意愿。"可以明显观察到信贷流动性正在枯竭"，Lazard资产管理公司全球固定收益联席主管Michael Weidner向路透社表示。本质上，投资者正转向国债和现金等安全资产，这一趋势最终可能引发信贷紧缩。

信贷紧缩是指贷款可获得性急剧下降，导致企业投资和消费者支出缩减。即便美国国债收益率维持稳定，只要借款风险认知加剧，就可能独立引发信贷供给收缩。

RW Baird策略师Ross Mayfield指出，即便美联储为稳定动荡市场而降息，企业获得的喘息可能仅是暂时的。他表示："在关税导致的滞胀环境中，投资级和高收益企业借款方都将因债务成本上升而承压。"尽管10年期美债收益率环比持平，投资者对企业债的需求仍显疲弱。

ICE美国银行公司指数期权调整价差。来源：TradingView / Cointelegraph

BMO资本市场固定收益策略主管Dan Krieter向路透社表示，公司债券利差出现了自2023年3月地区银行业危机以来最大单周扩幅。公司债券利差衡量的是公司债券与政府债券之间的利率差异，反映了投资者向企业放贷时承担的额外风险。

贸易战成焦点，抑制比特币投资兴趣

投资者仍担忧，即便美联储降息，也可能不足以重振经济信心。这种情绪也解释了为何美国3月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.8%（为四年来最小涨幅）却未能对股市产生积极影响。"这将是我们在关税推高通胀前看到的最后一份'干净'数据"，RSM首席经济学家Joe Brusuelas向雅虎财经表示。

交易员似乎正在等待公司债券市场企稳，才会对比特币ETF资金流入重拾信心。只要衰退风险居高不下，投资者就可能继续青睐国债和现金等更安全的资产。要打破这种关联，需要改变市场对比特币固定货币政策和抗审查特性的认知。但促成这种转变的潜在催化剂尚不明确，可能需要数月甚至数年时间。

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