主流关于数字资产的讨论主要集中在比特币和以太坊的剧烈价格表现上。多年来，零售和机构投资者一直瞄准贝塔敞口，即与更广泛的加密市场相似的回报。然而，像比特币交易所交易基金（ETF）和交易所交易产品（ETP）这样的产品的推出，使得实现贝塔变得更加可及，这些产品吸引了超过$1000亿的机构资本。
但随着资产类别的成熟，讨论的重点正在转变。越来越多的机构现在通过主动管理策略追求阿尔法，即超越市场的回报。
非相关回报在多样化中的作用
与传统资产的低相关性增强了数字资产在多样化投资组合中的作用。自2015年以来，比特币与罗素1000指数的日相关性仅为0.231，这意味着比特币的日回报与罗素1000指数的走势仅弱相关，而黄金和新兴市场的相关性也保持在类似低水平。在一个60/40投资组合中，即包含60%股票和40%固定收益的投资组合中，适度的5%比特币配置已被证明可以将夏普比率（投资组合的风险调整回报的衡量标准）从1.03提升至1.43。即使在加密货币内部，不同的相关性也允许进行资产内部多样化。这使得数字资产成为增强风险调整回报的强大工具[见图表1]。
数字资产进入主动时代
正如对冲基金和私募股权重新定义了传统市场，数字资产现在也在超越指数型投资。在传统金融中，主动管理占全球资产的60%以上的比例。由于信息不对称、基础设施分散和定价不一致，数字资产为阿尔法生成提供了一个引人注目的环境。
这一转变反映了替代行业的早期阶段，当时对冲基金和私募股权在这些策略被主流采用之前就已经利用了市场的低效。
市场低效
加密市场仍然波动且结构性低效。尽管比特币的年化波动率在2024年降至40%以下，但仍然是标准普尔500指数的两倍多。交易所之间的定价不一致、监管碎片化以及零售行为的主导地位为主动管理者创造了显著的机会。
这些低效——加上机构级阿尔法策略的竞争有限——为专业投资方法提供了有力的支持。
- 套利策略： 利用现金和携带等交易策略，捕捉现货和期货价格之间的价差，或基差交易，涉及在折价资产中建立多头头寸并在溢价资产中建立空头头寸，通过利用数字资产市场中的市场低效来实现阿尔法生成。
- 做市策略： 做市商通过提供买卖报价来捕捉价差，从而获得回报。成功依赖于管理库存风险和滑点，尤其是在分散或波动的市场中。
- 收益农业： 收益农业利用第二层扩展解决方案、去中心化金融（DeFi）平台和跨链桥。投资者可以通过借贷协议或在去中心化交易所（DEX）提供流动性来赚取收益，通常可以获得交易费用和代币激励。
- 波动率套利策略： 该策略针对加密期权市场中隐含波动率和实际波动率之间的差距，通过先进的预测和风险管理提供市场中性阿尔法。
高潜力和扩展的宇宙
与此同时，新机会不断涌现。预计到2030年，代币化的现实世界资产（RWA）将超过10.9万亿美元，而去中心化金融协议已经积累了17,000种独特的代币和商业模型，并积累了超过$1080亿的资产，预计到2027年其价值将超过$5000亿。所有这些都指向一个不断扩展、不断发展的数字资产生态系统，投资者可以将其作为合法的阿尔法生成媒介。
比特币的价格多年来大幅上涨，而其长期实现波动率稳步下降，标志着市场的成熟。
免责声明：本文章仅代表作者个人观点，不代表本平台的立场和观点。本文章仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。用户与作者之间的任何争议，与本平台无关。如网页中刊载的文章或图片涉及侵权，请提供相关的权利证明和身份证明发送邮件到support@aicoin.com，本平台相关工作人员将会进行核查。
