这个数据非常重要，因为牵扯的到了美联储是不是会进行额外的降息，我们先看数据，在今天公布了 GDP 前，CME对于五月和六月美联储不降息的预测概率分别是 92.3% 和 35.2% ，到了 GDP 数据出现并四个小时后，目前的预测数据分别是 94.2% 和 36.1% 。

也就是市场预期美联储在六月不降息的概率增加了，就是因为 GDP 的数据虽然是负的，但锅是川普的关税政策，而不是美联储的货币政策，对内经济的稳定性仍然很高，所以美联储可能并不会急于在六月降息的概率上升。

川普此刻面临两难，若坚持推进关税路径，可能亲手将美国推入衰退泥潭，而若放弃关税路线，则“制造业回流”与保护主义立场将被削弱，甚至否定过去数月的主要政策成果。与此同时，市场已开始担心其政策不确定性本身将成为新一轮经济下滑的诱因。

所以接下来风险市场的下跌已经从衰退路线变成了叠加川普贸易政策的不确定性，市场下跌更多源于“降息希望被打压”，而非“数据极差”。这是一种政治风险与政策滞后双重压力的定价过程。

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