自从Filecoin矿机在上上轮牛市掀起"卖矿机"的热潮后，Web3世界就不断重复着“经济激励 + 场景包装”的老套路。上一轮是GameFi炒作盛行，“打游戏得代币”“跑步得代币”一度成为出圈叙事的主线。然而，这些项目虽红极一时，却未能走出一条真正可持续的商业化道路。GameFi终究未能成为一个长期赛道，代币暴涨暴跌、用户流失、生态垮塌。

而这一轮，DePIN（Decentralized Physical Infrastructure Networks）概念横空出世，再度掀起Web3圈层的叙事高潮。不仅仅是“用就能挖”，更是“万物皆可DePIN”：充电得代币、打电话得代币、装插座得代币、开车得代币、看广告得代币，甚至“喝水”都能得代币。

这听起来似乎比GameFi更有想象力——毕竟相比虚拟世界的游戏，现实生活的用电、通信、交通、能源似乎更具“真实价值”。但当我们深入观察这些项目的实际落地和经济模型时，却发现：当前DePIN市场中，60%以上的设备供应商都来自深圳华强北，这些设备售价常常是其华强北批发价的30-50倍，几乎所有硬件投资者都血本无归。买的DePIN Token也几无反弹之力，只能眼睁睁看着钱包缩水，苦等遥遥无期的“生态落地”和“下一轮空投”。这不是基础设施创新，更像是一次“借尸还魂”的硬件骗局横行记。

项目盘点：那些踩坑者的血泪教训

Helium：一机难求到今天无人问津

Helium曾是DePIN领域的明星项目，其主打的Helium Hotspot设备构建了一个去中心化的LoRaWAN网络。后来又联手T-Mobile和Telefónica推出移动通信服务，主打低价套餐——例如20美元的月套餐在短短5个月内吸引了9.3万订阅用户。

乍一看似乎风光无限，但Helium设备的故事才是“韭菜收割”的经典案例：曾经几十美金的热点矿机，炒到2500美金一台（号称三天回本），但现实却是：由于国内节点被官方黑名单封杀，中国区全军覆没，矿机砸手里，币价一泻千里，矿工血本无归。曾经“挖矿即财富自由”的梦想，如今早已破灭。

Hivemapper：买摄像头“挖矿”？回本遥遥无期

Hivemapper出售549美元的行车记录仪，让用户在行车过程中上传地理数据获得代币奖励。乍一看，这种“开车得币”的模式似乎比挖矿更容易上手。但问题在于：

• 高昂的硬件售价背后，并无强劲代币支撑。HONEY代币价格长期低迷，回本周期漫长。
• 地图数据质量与频次堪忧，是否真的能构建一个对标Google Maps的网络，尚无验证。
• 其地图网络主要覆盖欧美发达国家，对于华强北卖家和亚洲市场几乎没有落地场景。

此外，Hivemapper靠硬件销售创收超六千万美元，但这更多是“卖设备”的收入，而不是DePIN经济模型的健康表现。

Jambo：Web3手机的非洲神话，又是华强北一次去内存

Jambo打出“DePIN + Web3钱包”的组合拳，在非洲市场大卖特卖，售价仅为99美元的Jambo手机已售出超过40万台，并激活了超过123万个钱包地址，这背后当然不是投资者对这个手机及项目多有信仰，而是乘着APT token暴涨及生态快速发展的一场东风实现的明目张胆的“诈骗”手机预装dApp，用户可赚取JAMBO代币，但代币流通性与价值仍成谜，数据销售闭环不能实现？没有真的大型数据商买单，手机的生态无法能支撑一个Web3用户的长期使用需求。

Ordz Game：复古掌机的Web3改装版

Ordz Game主打“Play to Earn”+硬件掌机BitBoy，售价0.01 BTC的预售设备一上线便抢购一空，普通版也已销售2000多台。

但本质上：

• 游戏体验几乎为复古掌机ROM层级，创新性不强；
• Token ORDG转型为GAMES代币后，依旧缺乏流动性和真实价值；
• 本质是复刻GameFi挖矿模式，只不过这次用了“掌机”换皮。

真正实现玩家长期留存和收益回报的可能性微乎其微。它许诺的空投是假的，但是骗走你的大饼是真的啊！

Ton手机：买了个安卓“老年机”？

Telegram 和TON 爆火期间，TON手机也顺应上市，售价接近500美元，销售量也不低，便被用户评价为“老年机质感”“不如小米”，仅6G内存、128G存储、安卓14系统，尽管附送手机壳、宣称具备“空投预期”，但：

• 空投质量远不如Solana手机；
• UI/UX无差异化，手机本身毫无创新；
• 回本周期长，生态建设仍在纸面上。

买的是“未来空投希望”，但看不到希望落地的支点。

Starpower：100美元的插头，难以理解的骗局

Starpower号称是Solana生态下的智能电力DePIN项目，卖智能插座、车载充电器、电池等硬件，项目由Alliance、Iota等支持。据说Q2 要发币，一个插头100美金，同款拼多多只需要91

并且项目公司新成立，技术不透明，生态激励尚未明确，纯靠“讲故事”卖设备。

回顾Filecoin和Helium的“矿机期货骗局”历史，再看Starpower的路线图，不能说毫无关系，只能说一模一样。

Glow、PowerLedger等“能源类DePIN”远离市场逻辑，最终由投资者买单

这些项目主打碳信用交易、P2P能源分布式交易等高度理想化模型。Glow通过双代币机制（GLW + GCC）奖励太阳能电站的绿色发电行为，但实际操作中：

• 谁来买碳信用？
• 如何验证电站真实发电量？
• 设备回本靠什么代币拉升？

PowerLedger则尝试做电力市场P2P交易平台，但平台币POW已几近归零，核心商业模式尚无验证案例。理想虽美，监管与商业落地的鸿沟尚未跨越。

DePIN本质上是Web3“经济激励模型”在现实物理世界的延伸尝试。理论上它具备无限可能：

可将现实基础设施（通信、电力、地图、设备）去中心化，可构建大规模用户网络效应，可通过代币设计实现公平激励与透明治理。

但当前阶段，真正落地的DePIN项目，99%是靠“卖硬件”收割散户：带硬件属性的代币模型普遍是“空气+泡沫”的结合体，所谓“生态赋能”往往靠KOL包装、图纸叙事、空投预期忽悠新用户，项目方多数来自华强北，靠“供应链 + 暴利定价”赚取设备收入，而非真实建设网络。

真正成功的DePIN需要极强的供需模型设计、透明且持续的激励机制，以及硬件/基础设施领域的深入理解。当前DePIN市场最大的泡沫就在于：大部分项目根本不是在解决现实问题，而是包装概念收割用户。当硬件变成“期货”形式的炒作工具，当设备代币变成毫无价值的“数字奖券”，当所有叙事都围绕空投预期展开，DePIN不过是又一次Web3的庞氏循环而已。期待能在不久的未来，我们能看到一些不靠卖硬件、也不靠讲故事，而是靠真实使用、真实收入活下来的DePIN项目吧。

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