“3000亿美元就像是一只7级股票，2万亿美元则是一个资产类别，”SkyBridge Capital的创始人兼首席执行官安东尼·斯卡拉穆奇（Anthony Scaramucci）表示。“所以如果你告诉我比特币可以达到50万美元，人们就会开始写比特币是一个资产类别的故事。”

斯卡拉穆奇的这一挑衅性基准为CoinDesk的Consensus 2025会议上的热烈讨论定下了基调，他与WisdomTree的首席执行官乔纳森·斯坦伯格（Jonathan Steinberg）、3iQ的总裁兼首席执行官帕斯夸尔·圣让（Pasqual St-Jean）以及CoinDesk Indices的安迪·贝尔（Andy Baehr）一起讨论了加密货币，特别是比特币BTC，是否终于成为了一个真正的资产类别。

尽管小组成员大体上同意加密货币正在朝这个方向发展，但他们强调，机构验证的路径不仅仅需要价格上涨。

比特币引领潮流

帕斯夸尔·圣让认为，比特币已经克服了许多传统资产必须满足的障碍，才能被像黄金这样的机构视为可投资的资产。“它有对冲机制。它有不同的包装。它更容易理解。它是数字时代的数字黄金，”他补充道。

他指出，这种可接触性与其他类型的加密资产形成了对比，例如治理和实用代币，这些代币对机构配置者来说仍然较难理解。“当我们谈论治理代币时，机构更难以理解，”他说。“我到底拥有的是什么？”

ETF效应

小组成员指出，现货比特币ETF的推出——尤其是在美国——是加密货币走向机构合法性的一个转折点。

WisdomTree的首席执行官乔纳森·斯坦伯格强调了前证券交易委员会（SEC）主席加里·根斯勒（Gary Gensler）强力执法的讽刺，正是这种方式无意中为一个高度竞争和成熟的市场奠定了基础。

“根斯勒在美国创造了他所不想要的局面，”斯坦伯格说。“比特币的ETP数量超过了标准普尔500 ETF。他为比特币创造了一个极具竞争力和成熟的基础，我认为这是这个资产类别应得的。”

圣让同意，称ETF包装是一个“游戏规则改变者”，特别是对于比特币。它使法律和合规部门能够退后一步，将其视为常规投资决策，从而为机构的更广泛采用打开了大门。

教育和多样化是关键

尽管取得了一些进展，安迪·贝尔警告说，比特币的主导地位可能会阻碍更广泛的加密生态系统。

“加密资产类别有点受限于这样一个事实：有一个巨大的单一事物在那里，人们必须首先理解它，”贝尔说。“然而，如果你不深入挖掘，你会错过真正的区块链技术、第一层、基础设施、去中心化金融——这些。”

他将当前的时刻比作1999年，当时在线经纪公司使科技股对更广泛的投资者群体可及。就像那时一样，流动性工具如ETF可以帮助为加密领域创造配置引擎，将短期交易转变为长期投资。

尽管如此，小组成员对成长的阵痛持现实态度。斯坦伯格指出，许多机构仍处于尽职调查的早期阶段。虽然一些对冲基金已经迈出了这一步，但大多数大型配置者仍在接受教育。

前方的道路

小组成员强调，最终推动广泛资产类别接受的最后一推可能依赖于持续的基础设施发展、监管明确性和机构产品。

“我们必须教育他们，如果基础设施问题得到解决，监管机构没有权利选择哪个资产类别是可投资的，”圣让说。

展望未来，他认为质押产品、第一层区块链投资以及更多多样化的指数产品将至关重要。“你只拥有HTTP，”他说，借用早期互联网协议作类比。“比特币他们理解，现在他们开始理解第一层。”

斯卡拉穆奇则保持乐观。“我们可能实际上还不够乐观，”他说，引用了该领域资本的爆炸性增长、跟随策略引领的模仿策略浪潮，以及华尔街的“销售机器”现在推动比特币和加密ETF。

他补充道，尽管政治风险依然存在，尤其是加密货币在美国政治中成为一个热点问题，但激励措施正在为两党支持铺平道路。“如果你能把比特币推到50万美元，人们不仅会说它是一个资产类别——他们会像对待资产类别一样对待它，”他说。

无论这个价格目标是否能实现，小组成员一致认为：基础已经存在，包装也已到位，机构终于开始出现。加密货币从好奇心转变为资产类别不再是“是否”的问题——而是“何时”的问题。

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