基准10年期美国国债收益率在2025年5月15日星期四为4.45%，而30年期债券收益率为5%，这是自2007年以来未见的水平。短期收益率波动更为剧烈：2年期国债收益率达到3.96%，使得10年与2年期的利差为0.49%，突显出对收益率曲线趋平的担忧。

市场投机者指出，这种波动通常反映了投资者对鹰派中央银行、持续高利率和衰退现实的预期，这可能通过更高的借贷成本进一步加重家庭和企业的压力。收益率上升通常意味着债券价格下跌，给养老金等机构投资者的投资组合带来压力。

更为关键的是，短期和长期收益率之间的差距缩小——这可能是另一次倒挂的前兆——历史上通常预示着衰退。2年期收益率相比30年期的快速上升表明市场预期近期经济将降温，尽管长期不确定性依然存在。更高的收益率也直接转化为更昂贵的抵押贷款、汽车贷款和企业债务。

根据美联储的数据，2025年5月30年期固定抵押贷款的平均利率约为7%。全球市场面临连带损害，因为美国国债作为主权债务的基准。新兴经济体，特别是那些以美元计价债务的国家，面临资本外流和货币贬值的风险，因为投资者转向更安全的避风港资产。

澳大利亚和英国的收益率与美国的激增相呼应，而日本的30年期债券收益率达到了21年来的最高点。全球各国中央银行面临政策的平衡木。美联储面临降息和降低借贷成本的压力，但这可能会重新点燃通货膨胀。类似的困境困扰着欧洲中央银行和英格兰银行，它们正在应对因近期美国关税政策加剧的威胁。

贸易紧张局势，包括特朗普政府对进口商品的拟议关税，进一步模糊了前景，令投资者感到恐慌，并加剧了债券市场的波动。虽然一些分析师认为收益率的激增反映了短期波动，但其他人警告这可能预示着经济长期放缓。

X账户Endgame Macro告诉其29,000名社交媒体关注者，全球30年期债券收益率正在飙升至多年高点，标志着结构性转变——不是通货膨胀或增长乐观，而是对长期债务的拒绝。Endgame Macro认为，投资者对财政路径和中央银行缺乏信任，要求更高的收益率。这暴露了脆弱的需求、被逼入绝境的政策制定者，以及对依赖廉价资金的资产的风险。

“这不是债务周期的结束。这是无限需求的幻觉消亡，真实收益溢价以猛烈的方式回归的部分，”该账户强调。“如果你现在不关注30年期收益率，你就错过了市场上最诚实的信号。”

随着全球增长预测被下调，股市动荡，资本转向债券，投资者保持警惕。收益率水平的变动——以及它们引发的连锁反应——有望重塑全球金融的轨迹。

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