以太坊（ETH）悄然进入历史上罕见的领域，因为一个市场信号显示其相对于比特币（BTC）被严重低估，这一比例自2019年以来未曾见过，根据CryptoQuant的一份新报告。

该信号来自以太坊的ETH/BTC市场价值与实现价值（MVRV）指标，这是一个衡量相对估值的指标，反映市场情绪和历史交易模式。

历史上，每当该指标达到类似的低水平时，ETH随后通常会实现显著的涨幅，并大幅超越BTC。

投资者似乎开始注意到这一点。根据CryptoQuant的数据，自4月底以来，ETH ETF的需求急剧上升，ETH/BTC ETF持有比例大幅上升。

这种配置的变化表明，机构投资者预计ETH将超越BTC，这可能受到最近的Pectra升级或更有利的宏观经济环境的推动。

目前，ETH/BTC价格比率已从2020年1月以来的最低水平反弹了38%，这表明投资者和交易者押注底部已经到来，"山寨币季"可能很快会随之而来。

这与一些市场参与者告诉CoinDesk的观点相呼应。

Bizantine Capital的普通合伙人郑三月在最近的一条消息中表示，交易者应记住，ETH通常是风险偏好时链上主要的山寨币指标，其大幅上涨通常会引发更广泛的山寨币反弹。

链上数据进一步支持了这种乐观情绪。上周，ETH现货交易量相对于BTC飙升至0.89，为2024年8月以来的最高水平，显示出投资者的需求恢复。2019年至2021年间也出现了类似的趋势，当时ETH的表现是BTC的四倍。

CryptoQuant还指出，ETH的交易所存款，通常是卖压的指标，已降至自2020年以来的最低相对水平，这暗示投资者预计未来价格将上涨。

目前，确认的关键在于ETH能否果断突破其相对于BTC的365天移动平均线。

尽管如此，考虑到令人信服的低估、日益增长的机构兴趣和减弱的卖压，ETH似乎在未来几个月有望实现显著的上涨。

但ETH仍然滞后于网络活动，正如CryptoQuant在之前的报告中指出的。如果没有更多人使用以太坊，代币的价格将很难上涨并达到新的高峰。

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