期货和期权市场，作为大资金的代理，正越来越多地支持以太坊 ETH 而非比特币 BTC，标志着市场的重大转变。

比特币，作为市值最高的加密货币，最近达到了超过 110,000 美元的历史新高。根据 CoinDesk 的数据，这种加密货币今年上涨了超过 16%，受益于宏观经济因素和持续流入现货比特币交易所交易基金的支持。

与此同时，尽管其母链以太坊在去中心化金融（DeFi）和代币化市场中保持领先地位，以太坊今年却下跌了 20%。

然而，随着以下指标显示出对以太坊日益增长的看涨偏好，表现差距可能在短期内缩小。

期权显示出对以太坊的看涨情绪

在 Deribit 上列出的期权显示出相对于比特币，以太坊的看涨头寸更强。

期权是衍生合约，赋予购买者在特定日期或之前以预定价格购买基础资产的权利，但没有义务。看涨期权赋予购买权，代表对市场的看涨押注，而看跌期权则提供对价格下跌的保护。

截至撰写时，BTC 和 ETH 的 25-delta 风险反转（通过检查看涨和看跌期权之间隐含波动率（需求）的差异得出的情绪指标）均为正值，反映出对看涨期权的偏好。

然而，ETH 的风险反转比 BTC 更昂贵。换句话说，交易者对以太坊的看涨情绪相对比特币更强。

CME 期货未平仓合约

根据数据来源 Velo，CME 比特币期货的名义未平仓合约，自四月初崩盘以来，活跃合约的美元价值大约上涨了 70%，超过 170 亿美元。

然而，在过去七天中，这一增长在 170 亿美元以上停滞不前。CME 被视为机构活动的代理。

与此同时，自四月初崩盘以来，以太坊的未平仓合约已跃升 186%，达到 31.5 亿美元。过去两周的增长加速。

这些趋势的分歧表明，机构越来越倾向于以太坊。

期货溢价和永续资金利率

对 ETH 的偏好也从以太坊期货的相对溢价中显而易见。

根据 Velo 的数据，截至撰写时，一个月的以太坊期货年化溢价为 10.5%，为自一月以来的最高水平。与此同时，比特币期货的溢价为 8.74%。

高企的溢价表明乐观和强烈的购买兴趣，通常预示着看涨趋势。因此，以太坊期货溢价的相对丰厚表明，交易者对 ETH 的看涨情绪高于 BTC。毕竟，以太坊仍比 2021 年牛市期间达到的历史高点低 84%。

还有可能是比特币的基差受到现金和套利（非方向性）交易者的压制。

在离岸交易所也观察到类似的分歧，年化资金利率（代表持有 ETH 永续期货的多头头寸的成本）接近 8% 的水平。与此同时，比特币的资金利率则保持在 5% 以下。

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