美国证券交易委员会公司财务部于5月29日发布了一份详细的公开声明，得出结论认为，在权益证明（PoS）网络上某些特定定义的协议质押安排不构成联邦法律下的证券发行。该声明重点关注涉及“受覆盖加密资产”的活动——这些代币是PoS网络正常运作的内在组成部分，用于验证和保护区块链操作。该部门的结论基于霍威测试的应用，该测试评估交易是否涉及“投资合同”，因此是否符合证券的定义。

该部门的工作人员明确表示：

本部门认为“协议质押活动”……不涉及证券的提供和销售。

声明还确认：“因此，本部门认为参与协议质押活动的参与者无需根据证券法向委员会注册交易，或在与这些协议质押活动相关的情况下符合证券法的注册豁免之一。”这意味着在定义的场景下，参与者不需要注册其质押活动或根据证券法申请豁免。

“协议质押活动”在声明中被定义为包括：（1）在PoS网络上质押受覆盖加密资产，（2）由第三方提供的服务，如节点运营商、验证者、保管人、代表和提名者参与质押过程，以及（3）相关的辅助服务。这些服务可能包括削减保护、提前解除质押、奖励调度灵活性和资产聚合。该部门发现，这些活动是行政或事务性的，而非创业或管理性的，因此不符合霍威测试的最终要素，即利润必须来自他人的努力。

该部门的指导适用于三种特定类型的质押：自我（或单独）质押、直接与第三方进行的自我保管质押，以及第三方保管人代表用户质押资产而不做出自主决策的保管安排。工作人员强调，他们的观点不适用于该框架之外的质押模型，如流动质押或再质押，或任何由保管人决定质押多少或何时质押的安排。这些区分对于确定证券法是否适用至关重要。

虽然该声明反映了工作人员的观点，并没有法律效力或效果，但为加密行业参与者提供了重要的明确性。对加密监管持怀疑态度的人警告说，随着质押机制变得更加复杂或涉及自主决策，该立场可能会演变。然而，去中心化技术的倡导者欢迎SEC部门承认标准协议质押更像是运行基础设施而不是投资于证券。

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