比特币在去年打破了多个记录，而2025年也没有例外。2025年5月22日，领先的数字资产在Bitstamp达到了112,000美元的峰值，而来自Coingecko和Coin Market Cap的汇总数据显示，在广泛的交易平台上，加权高点在111,814美元到111,970美元之间。Glassnode的数据表明，5月22日标志着当前周期内的第三个历史最高点（ATH）。

今年一个突出的指标是比特币的哈希率打破了历史记录。2025年5月8日，网络的总计算能力达到了前所未有的929 exahash每秒（EH/s）。尽管挖矿难度达到了严苛的水平，并且自2024年4月20日减半事件以来，收入压缩显著，但这一新高仍然出现。目前，矿工每petahash的收入大约比第四次减半前的中位数减少了22%。

比特币的哈希价格或根据hashrateindex.com估算的每petahash每秒的每日价值。

在减半之前，中位数收入接近或在每petahash每秒（PH/s）75美元左右，这意味着比特币（BTC）需要超过每BTC 139,300美元，哈希价格才能恢复到早期的盈利水平。这个估算不包括交易费用，而在2025年，交易费用已降至每日矿工收入的约1%。费用量从2024年的水平大幅下降，使得比特币的现货价格成为矿工盈利计算中的主要变量。

链上参与度的进一步下滑在于区块空间的利用率。交易吞吐量在今年崩溃，曾经有超过700,000笔待处理转账的内存池现在已完全清空。由此产生的费用干旱使得矿工在一个精简的环境中运作。在特定的时间段内，例如区块899008到899056，许多区块似乎只有一半甚至四分之一满。

自2023年2月以来的比特币每日交易图表，通过Blockchair。

每日交易量在29万到63万之间波动，2025年的中位数大约为每日460,000笔转账。链下指标也显示出收缩，特别是在闪电网络中。通道数量已经减半，从2022年9月的超过80,000降至今天的40,000以上。同时，网络容量——锁定在通道中的总BTC——也有所下降。

通过mempool.space的闪电网络容量和通道。

自2024年11月以来，闪电网络的容量从超过5,000 BTC滑落至4,300 BTC以上，标志着自2022年以来的最低阈值。此外，自2022年10月以来，网络未能在5,000 BTC水平上维持任何持续增长。随着链上和链下的结构调整正在进行，市场可能正在进入一个运营效率超过原始规模的时期。

当前的重新校准是否为复苏铺平道路，或是信号长期约束，仍然是网络经济学演变中的一个悬而未决的问题。

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