全球股票基金月净流出60亿美元，黄金基金15个月来首次净流出，但加密基金净流入创记录，BTC新高在望

宏观解读：目前市场对美联储降息预期已缩减至年内仅一次，但即将公布的5月CPI数据可能成为变盘催化剂。若数据弱于预期，可能重燃9月降息押注，为风险资产提供燃料。欧洲央行政策会议若释放鸽派信号，将进一步缓解全球流动性压力。然而美联储的沉默姿态构成潜在威胁——在关税可能推升通胀的背景下，降息工具被牢牢锁进工具箱，“美联储认沽期权”的缺席使市场更易受黑天鹅事件冲击。

中美贸易谈判在伦敦取得积极进展，商务部长霍华德•卢特尼克明确表示“谈判进展顺利”。此前日内瓦达成的稀土出口初步协议缓解了全面贸易战风险。值得玩味的是，莫斯科交易所同步宣布启动比特币指数编制，数据源涵盖币安、Bybit等四大平台。此举呼应了俄罗斯企业在西方制裁下日益依赖加密货币进行跨境支付的需求，暗示加密货币正加速嵌入全球贸易新版图。

最新数据显示，全球294只加密基金5月净流入70.5亿美元，推动管理总资产飙升至创纪录的1670亿美元。这组数字背后藏着耐人寻味的对比：同期全球股票基金净流出59亿美元，黄金基金更是出现15个月来首次净流出。资金流向的逆转揭示出深层逻辑就是投资者不再将加密货币简单归类为高风险投机品，而是视为对抗美元疲软及经济不确定性的战略配置。

有市场分析观察到比特币已强势突破短期下行趋势线，形成典型的看涨整理三角形形态。尽管市场曾预期夏季行情平淡，但突破力度暗示新资金正持续涌入。技术面与资金面形成双重支撑。比特币日内最高再涨至报11万美元上方，距离年内高点仅一步之遥。关键支撑位10.5万美元已成为多空分水岭，只要企稳该位置上方，上升趋势便保持完整。

机构持仓同样彰显信心，Strategy比特币持仓市值突破640亿美元，浮盈高达231.9亿美元。吊诡的是，传统金融巨头普信集团指出，美联储短期内不会轻易启动降息。在关税不确定性与韧性十足的劳动力市场交织下，决策者更倾向于“按兵不动”，这反而促使寻求替代性资产的资金加速流入加密领域。

监管动态正重塑竞争格局。美国《GENIUS法案》在参议院取得进展，叠加Circle重启IPO讨论及稳定币立法预期，为以太坊生态注入强心剂。以太坊隐含波动率显著上升，期权偏斜转向看涨，过去一周ETF资金流入达2.81亿美元。与此同时，以太坊质押量创下3465万枚的历史新高，占流通总量近30%，验证了其作为结算层基础设施的价值捕获能力。链上数据清晰显示，机构兴趣正从比特币单极主导转向“双引擎驱动”模式。

关于市场影响的推演，BTC的“虹吸效应”强化，MicroStrategy等机构持仓产生的财富效应持续吸引传统资本，但技术面需警惕11万-11.5万美元历史强阻力区的抛压。若有效突破，将打开通往12万美元的通道。还有 ETH的生态反超机遇，质押收益复合增长、稳定币监管落地及ETF资金流入可能推动以太坊/比特币汇率走出低谷，尤其当GENIUS法案明确代币化框架后，以太坊链上资产发行量或迎来爆发。另外，俄罗斯比特币指数等非美体系定价工具兴起，叠加美元储备地位弱化，加密货币的“去地缘化”属性价值凸显。但美中关税谈判反复可能引发大宗商品波动，间接压制风险偏好。

机构持仓的巨量浮盈、ETF资金流的微妙变化、以及美联储在政治季的沉默，都构成短期回调诱因。投资者更需关注两个关键信号：一是BTC能否在10.5万美元上方构筑坚实基底，二是ETH现货ETF周度资金流入能否维持2亿美元以上量级。在宏观迷雾未散之际，舵或许比帆更重要。

BTC数据分析：

CoinAnk数据显示，过去的一个月，全球加密基金表现亮眼，近300只基金共吸引超70亿美元净资金流入，推动整体资产管理规模突破1670亿美元历史高点，这标志着加密货币市场迎来重要里程碑。同期，传统资产如股票基金净流失59亿美元，黄金基金也罕见地出现15个月来首次资金外流，凸显投资者正将加密资产视为多元化投资组合的战略工具，而非单纯的高风险投机品，这反映了对美元疲软及全球经济不确定性的避险需求。

这一资金转向揭示了加密货币正逐步成为主流配置，我们认为流入趋势将持续但趋于平稳，表明市场成熟度提升，有助于增强加密资产作为通胀对冲工具的吸引力。对加密市场而言，此现象可能推动机构资金加速入场，提升整体流动性和价格稳定性，但高波动性和监管不确定性仍构成风险，需关注政策变化可能引发的短期波动。

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