美国网络券商平台Robinhood星期一（6月30日）宣布，已正式在欧盟市场上线基于以太坊Layer-2网络Arbitrum的股票代币化产品，允许用户交易超过200只美国股票及交易所交易基金（ETF），涵盖英伟达（NVDA.O）、苹果（AAPL.O）和微软（MSFT.O）等热门标的。据介绍，这些代币产品可在每周五天、24小时不间断交易，无需支付交易佣金。
值得一提的是，Robinhood还计划将代币化拓展至未上市公司股票，首批计划覆盖由Sam Altman领导的OpenAI以及马斯克旗下的SpaceX。
在多伦多市此前举行的“共识2025”活动上，Robinhood Crypto高级副总裁兼总经理Johann Kerbrat曾指出，代币化可以为散户投资者打开进入传统受限资产类别的新机会，他称其“对金融包容性非常重要”。
“有多少人能在纽约买得起房子或公寓？但你可以通过碎片化，通过代币化，获得一部分收益，因此，我们认为这会让交易变得更容易，让每个人都更容易获得。”
作为全球最具影响力的科技巨头和人工智能（AI）浪潮的重要受益者，美国股市一直是国际资本关注的焦点。有分析人士认为，股票代币化有潜力重塑证券投资格局，但在美国本土，其监管框架尚未完全明朗。
所谓股票代币化，就是指把传统股票通过区块链技术转换成数字代币的过程。这些代币代表某只股票或股票的一部分，并在区块链上发行和流转。其主要特点包括：
和真实股票挂钩：股票代币的价值与对应的真实股票挂钩，通常一比一锚定，部分产品也可能允许碎片化持有。
全天候交易：和传统股市只在工作日、特定时间段交易不同，股票代币通常支持7×24小时交易（取决于平台规则）。
低门槛/碎片化：传统股票往往要求最小一股起购，代币化后可按更小的单位（如0.01股）买卖，门槛更低。
区块链结算：交易记录公开透明，结算效率高，不必依赖传统证券结算系统。
从技术层面看，Layer-2旨在提升交易速度和降低链上手续费，这对于需要支持高频、小额、碎片化交易的股票代币化场景尤为重要。相较之下，Layer-1公链，如以太坊虽安全去中心化，但交易成本高、扩容性不足，难以支撑数百万零散股权的实时撮合。而若完全依赖传统数据库，则失去了区块链提供的可编程性、可追溯性和跨境互操作性，也与Robinhood向“链上资产化”转型的战略不符。
从监管视角看，Robinhood此次在欧盟推出基于Layer-2的股票代币化产品，虽然迎合了区块链资产化与跨境交易的新趋势，但也面临不小的政策挑战。
首先，股票代币化本质上是一种“证券上链”，这直接触碰到各国证券法对金融产品发行、交易和投资者保护的严格要求。在欧盟框架下，《欧盟金融工具市场指令Ⅱ》（MiFID II）、《加密资产市场监管条例》（MiCA）等法规对虚拟资产和传统证券有着不同的牌照与合规门槛，Robinhood如何证明这些代币既合规又受现有股票交易监管约束，将是监管机构重点审视的问题。
此外，股票代币的全天候不间断交易、碎片化持有等特性与传统证券交易制度存在制度摩擦，比如信息披露、结算周期、投资者适当性等都需重新界定。尤其是Robinhood还计划将代币化扩展到非上市公司股权，这更可能引发监管层对估值公允性和二级流通合法性的关注。
对于欧盟而言，如何在鼓励金融创新和守住市场秩序之间找到平衡，或许将成为Robinhood成功与否的关键一环。
现实世界资产（RWA）作为区块链最火的叙事之一，长期以来因技术和监管等多重挑战，落地的真实案例相对有限。其中，房地产、证券类资产、债券和贷款、贵金属和商品这几个领域因资产规模大、需求明确，是RWA代币化的重点落地方向。
Robinhood则是近几个月来少数几家探索RWA代币化的投资公司或经纪公司之一，其他公司包括贝莱德（BlackRock）、富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）、阿波罗（Apollo）和 VanEck。
不过，与其他资管巨头推动的RWA探索不同，Robinhood的切入点更贴近普通投资者，意味着RWA代币化将逐步从机构层面下沉到零售层面，扩大用户基础，推动资产流动性和市场活跃度的提升。
此外，选择Arbitrum作为技术基础，显示了行业对Layer-2解决方案降低交易成本和提升用户体验的高度认可。这种技术路线不仅有助于克服以太坊主网高昂Gas费的瓶颈，还能实现更快速和更便捷的交易流程，为代币化资产的普及提供保障。
当然，RWA代币化的全面推广仍面临监管合规、资产托管、法律保障等多重挑战。未来，随着越来越多的主流金融机构参与进来，再加上技术的不断提升和监管政策的逐步完善，RWA代币化很可能成为传统金融与区块链之间的重要纽带，推动整个金融体系向数字化和去中心化方向进一步发展。
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原文: 《 基于Layer-2的股票代币化落地，Robinhood推动现实资产上链进程 》
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