在全球加密货币监管日益收紧的背景下，香港地区正积极寻求成为虚拟资产枢纽。随着《稳定币条例》将于今年8月1日正式实施，香港金融管理局（HKMA）也将同步开放稳定币牌照申请。尽管牌照数量稀少，预计仅发放个位数，但已有超过40家企业准备申请，竞争异常激烈。申请者主要为中国头部金融机构和科技公司，如京东、蚂蚁国际等。这场激烈的牌照争夺战，不仅凸显了香港地区在数字资产领域的吸引力，也预示着稳定币市场即将迎来新的发展阶段。

香港《稳定币条例》已于2025年5月30日刊宪，并拟定于2025年8月1日正式生效。这标志着法币挂钩稳定币（FRS）在香港地区内、从香港地区外发行或涉及港币的活动，纳入了正式且由机构监管的法律框架。财经事务及库务局长许正宇表示，金管局目前正就落实条例指引咨询市场，该指引本月内公布，具体内容将涉及反洗钱及其他相关要求。他预计今年可批出的稳定币牌照数量将是“个位数”。

申请者众： 据Cryptonews报道，在香港地区即将实施稳定币新规之前，已有超过40家公司向当局提出牌照咨询。目前已公开表示有意申请的企业包括京东、蚂蚁集团以及稳定币发行商Circle。多家协助客户准备申请的律所透露，他们正在为其他仍在整理申请资料的客户提供持续咨询。

头部机构主导： Cobo支付部门负责人左常柏（Alex Zuo）表示，大多数申请者都是中国大陆的大型企业。“很多中小型公司其实并不具备申请资格，只是借此话题进行短期炒作宣传，”他说。正在筹备申请的企业涵盖数字金融服务商、拥有海外业务的物流公司及互联网科技企业。其申请用途包括稳定币发行、清算基础设施搭建，以及支持法币兑换的多地址钱包工具等。

真伪之辨： 左常柏指出，市场上正逐渐出现两种不同类型的公司：一类是真正投入研发稳定币服务的公司，另一类则是在缺乏技术与运营基础的情况下仅发布公开声明炒作概念。

香港的稳定币条例建构了一个关于数字价值的复杂语意体系，旨在确保稳定币的稳健运行和金融稳定。

法币支持原则： 条例明确规定，任何“特定稳定币”必须可全额以其挂钩的法币赎回，尤其是港币。金管局要求储备资产必须是高品质、具流动性的资产（如现金、短期国债），并以稳定币所挂钩的同一种法币计价，杜绝货币错配风险。

全面审慎许可： 该条例引入全面审慎的许可制度，强调稳定币发行人的系统性重要性，包括最低实缴资本（港币2,500万元）、储备架构、隔离与法律保障、赎回机制以及治理审核等严格要求。

金管局的强力监理： 金管局的监理权力配备了强力工具，包括调查权限、制裁机制、管理干预和审裁机制。条例明确列明虚拟资产市场中行为者不得从事的活动，并明确了刑事责任。

国际对比与差异定位： 与欧盟《加密资产市场监管条例》（MiCA）、新加坡《支付服务法案2019》及美国州层级汇款许可制度相比，香港地区的条例展现出独特的监管选择，如强制面额赎回义务、引入法定管理机制以及与银行监理交叉等，反映香港优先稳定性与法币锚定，而非单纯追求市场成长或发行人弹性。

稳定币已成为数字资产领域的热点话题。IMF副总裁李波在夏季达沃斯论坛上表示，稳定币有机遇也有挑战，关键在于其是货币还是资产，以及如何进行有效监管。他认为，稳定币有可能成为非常高效的支付手段和价值储存手段，但前提是使用适度以及如何进行有效监管。

市场规模与应用： 公开数据显示，2024年，稳定币支撑的交易额高达27.6万亿美元，超出全球支付巨头Visa和万事达卡的交易额总和。目前，Visa和万事达卡已宣布将稳定币纳入其全球支付体系。这意味着稳定币有望成为全球交易中主流的支付与结算选项。

RWA的区分与实际影响： 一个常见误解是：稳定币的合规化意味着RWA（实体资产代币化）也被间接认可。事实并非如此。该条例并未为RWA计划提供直接路径或法律认可。稳定币运作于法币框架之内，而RWA则涉及将境内资产（如房地产、股票、债券）纳入代币形式。条例强调RWA在监管上仍有空白，主要挑战包括跨国资产转移和QFII限制。取得FRS许可并不等于可合法从事RWA业务。

新规影响： 新规将根本改变虚拟资产企业在港的运作方式。无论是发行人或投资人，都必须重新检视其策略、合作伙伴与法律风险。无牌发行不再是“风险”，而是刑事罪行。全球平台不可再“顺带”提供香港的稳定币，必须设立专属合规策略。

香港地区企业也积极响应稳定币发展趋势：

金涌投资： 7月9日，港股上市公司金涌投资有限公司发布自愿公告，宣布与香港金融科技公司AnchorX达成战略合作。AnchorX将利用其领先的分布式账本技术和网络安全措施，发行1:1挂钩离岸人民币的稳定币“AxCNH”。该稳定币发行后，将在传统国际支付网络运行，有望降低对美元和SWIFT的依赖，从而减少交易成本，并实现全天候、全球即时结算。

长亮科技： 长亮科技10日在互动平台上回答投资者提问时表示，公司正在密切联系生态合作伙伴以及下游部分客户，寻找与香港稳定币应用场景相关的合作机会，目前已有一定进展。

香港地区在稳定币领域的积极布局，特别是其完善的监管框架和对合规的重视，使其成为全球稳定币发行商的焦点。超过40家大型企业的激烈竞争，预示着香港地区有望成为全球稳定币的重要枢纽。尽管稳定币的发展仍面临合规挑战和对RWA的明确区分，但香港地区的核心命题是：金融演进的关键不在于速度，而在于主权、稳定与系统性完整性。唯有监管，才能在技术无法自证信任的地方建立信任。没有信任，创新终将失败。

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