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这一周没什么新鲜事，中间还有一个独立日。和预期中的一样，川马的吵架很快就平息了，而且这一次还是以马斯克先低头为主，原因我们已经说过了，不论是 SpaceX 还是 StarLink 都需要美国政府的支持，这就注定了在川普面前马斯克会弱势一些，实际的结果也是这样，虽然马斯克成立了所谓的“第三党”，但在川普面前还是一个笑话。

美国的“第三党”数不胜数，这种第三党想要做起来难度太大了，而这也恰好没有触及川普的底线，川普自然无所谓，而川普的底线就是马斯克不能去支持民主党，这样做了，估计就是“不死不休”了。

虽然新的一周川普已经没有空理马斯克了，把精力都放在里对抗鲍威尔以及关税上，但特斯拉并没有如预想一样触底反弹，现在仅仅在 300 美元左右，这就说明市场对于马斯克的“大嘴”还是保持着敏感，尤其是大漂亮法案通过后马斯克的说不好就什么时候再来一次，这就让投资者头疼了。

而且按照我个人的理解来看，川普和马斯克到这里还结束不了，不论是川普还是马斯克现在都有更忙的事情，而且川普也不会过分的逼迫马斯克，真把马斯克逼到了民主党一方，对于川普和共和党来说也必然会头疼，所以这两个人虽然不会就这么结束了，但应该不会有太大的闹剧。

川普希望鲍威尔降息的原因

川普真正恨的不是马斯克，是鲍威尔。在他的世界观里，2025年1月和2月他已经主动示好，态度软了下来，但鲍威尔就是不松口，不肯降息，这让川普非常难受。因为他要做的所有事，都得建立在低利率的这个前提上。

首先是股市。川普多次喊话，说他的上任会带来牛市。但现实是，股市更波动了，尤其是关税落地后，引发市场剧烈震荡，导致信心动摇。而这种不确定性，直接反映在了民调上，对他和共和党的选情都是拖累。对于2026年的中期大选和2028年的大选来说，都是不好的因素。而要稳股市，第一步就是降息，缓解高利率对流动性的钳制。

其次是财政方面，川普搞的大漂亮法案提高了债务上限不说，还增加了财政支出，搞制造业回流、搞基建、搞产业补贴，可一边发债一边负担4.5%的利率，财政部连利息都吃不消。降息是让这套逻辑运转下去的前提，不降息，不仅计划落不了地，债务还会越滚越大。

接下来对于汇率来说，川普在打全球的关税战，日韩、中国、墨西哥轮番上场，出口商本来就压力山大，如果再让美元保持强势，等于双重打压本国制造业。所以对于川普来说，美元的贬值是非常有必要的，但又不能因为衰退，只能是通过降息来缓解，而且 DXY 的降低还能释放更多的流动性，刺激风险市场，提高投资者的风险偏好。

然后再政治上，川普需要的是听话的美联储，而不是特立独行的美联储，川普需要的是鲍威尔必须听话。因为只有美联储的配合才能让川普更好的再关税，以及其它政治纲领上大展拳脚，但对于通胀，我相信川普会意识到可能会有问题，但一定不是他现在主要考虑的问题。刚刚上任半年，几乎每个月都有因为他而闹出来的事情。

最后也是最重要的，连我们都知道美国历史上高利率的时候有70%至80%的概率会出现经济衰退，川普怎么可能不知道，尽快降息消除高利率产生经济衰退的概率也是川普急需做到的，如果再川普的任期真的出现了经济衰退，那么川普的支持率会更低，也会是让民主党打击的方向。

货币政策方面

虽然川普一直在隔空喊话鲍威尔降息，但市场对于美联储在七月和九月降息的概率一直在降低，上周我们看数据的时候美联储在七月不降息的概率才 80% ，而到今天不降息的概率已经上升到了 95% ，而九月不降息的概率从 6.8% 上升到了 34.1% ，变化的主要原因还是因为通胀和就业的数据的原因。

通胀走高而失业率降低，就业人数上升说明了美国的通胀仍然没有很好的被控制，而经济确仍然非常稳定，所以投资者降低了美联储对于七月和九月降息的决心，但这并不是川普想要看到的，前边我们已经分析了川普必须要通过降息来缓解压力，但鲍威尔大概率不会配合，尤其是七月的降息，几乎是没有可能。

那么接下来的剧本应该是川普会在本月选出新任美联储的主席，如果这个人选本身就是美联储理事的话，那么可能会从美联储内部给鲍威尔施加压力，现在已经跳出来的就是鲍曼和沃勒，假如是沃勒当选，那么美联储内部站队川普的人很有可能会更多。 

这种一方面会增加美联储内部的博弈，加大市场对降息的预期，另一方面是为了降低关税和财政赤字的压力，这是最实际的，如果不真的释放降息，并且是快速降息，美国的财政压力就会继续在市场抽水。所以川普大概率会公布美联储新任主席来作为对实施新关税的制衡。

川普对等关税的政策

这次的对等关税是从日本和韩国先开始的，川普先公布了日本和韩国的关税说明，25% 的总体关税，需要说明的是 25% 的关税中已经包含了之前 10% 的基础关税，也就是说川普实际上给的对等关税是 15% ，总关税是 25% ，但即便如此也是美国在 2024年平均关税的 10 倍。

但川普还是留出了窗口，如果日韩能满足对美国开放并且减税的条件，那么关税是有可能降低的，而且不止是日韩，川普还陆续的公布了很多“一带一路”国家的关税政策，并且专门对金砖国家做出警告，将 BRICS（巴西、俄罗斯、印度、中国、南非）及其扩展成员国视为与美国利益对立的集团。

并且强调不仅是加入 BRICS ，还包括在外交、金融（如去美元化）、地缘政治等方面出现的亲BRICS立场的国家，都将被视为敌对或对抗性行为。  这部分的国家将会被征收10%的关税。

结合所有的数据来看，川普这套动作很有可能是两党一致的决定对于跳开美元体系的金砖和一带一路实施更高的关税，来迫使这部分的国家重新回到美元体系，所以美国和欧洲反而没有这么大的问题，美国和欧盟的谈判也会更加顺利一些。

反而是和中国的关税问题，虽然之前川普说已经达成了一致，但是中美双方谁也没有公布最终谈判的细节，而且川普也在几次三番的暗示可能会有国家收更多的关税，尤其是从金砖和一带一路国家的表现来看，中国和美国之间的关税问题很有可能还会爆发，这也是目前市场最担心的。

因为从今年年初开始，每次涉及的中美关税问题都会导致风险市场的大幅震荡，目前关税上最大的不确定性可能就是在中美之间，甚至不排除川普已经说不会延期的情况下还是把最终日期从 7月9日 延期到了 8月1日 ，很有可能就是给中美谈判留出足够的时间。

加密货币是否被用作布克尔政权腐败工具

2025年6月，美国民主党参议员提出 HB 2058 法案，针对萨尔瓦多总统布克尔（Nayib Bukele）与其制定的 Bitcoin 政策，该法案要求美国国务院提交一份关于“加密货币是否被用作布克尔政权腐败工具”的报告。

重点调查萨尔瓦多用于购买比特币的资金总额，政府控制的比特币地址，是否存在挪用或不透明资金流向。以及是否存在利用 BTC 规避国际制裁的行为。我知道很多小伙伴会奇怪，这明明是人家萨尔瓦多自己的事情，为什么会轮到美国管理？

实际上从2021年萨尔瓦多将比特币定为法币以来，美国就对该政府极为警惕，一方面是比特币作为支付来说实际上是绕过了 美元 结算的体系，要知道比特币是不受 Swift 控制，美国担心它成为灰色资金或者是资恐的通道。另一方面美国也担心如果萨尔瓦多成功了，那么可能会有更多的落后国家效仿。这会进一步消弱美元的地位。

另外从实际上感觉到这不像是川普的作风，川普和布克尔的多次沟通还是挺不错的，尤其是将 比特币作为战略储备和萨尔瓦多有一定的相似，但是从上边的关税措施来看，本质也不是为了打击 BTC ，更多的应该是美元霸权的延申。未来可能会限制萨尔瓦多的美元通道，甚至切断其与IMF、世银等多边金融机构的合作，来迫使萨尔瓦多重新回到美元体系。

回到比特币的数据上

虽然最近数周事件频发，但比特币的价格还是非常稳定，最近一周都是维持在 108,000 美元附近，看上去价格非常的坚挺，可成交量却是逐渐在减少，目前的成交量在2025年内都是属于垫底的，成交量的减少可以视为用户交易和换手的兴趣在降低，一方面说明现在的价格逐渐的对投资者失去吸引力，另一方面也说明用户并没有预期价格会出现大幅下跌。

这种情况我们说了很久了，尤其是从比特币现货 ETF 的数据中就能发现，现货ETF可以看作是传统投资者情绪反馈，可以看到最近一段时间传统投资者的净流入量是在逐渐减少的，而且在2025年内随着价格的上升，并没有看到像2024年一样大规模买入的迹象，更多的是传统投资者并不想卖出。

从交易所存量数据中来看，最近一周交易所的存量还是在继续降低的，这也说明了投资者对于 比特币的卖出情绪非常的低，不仅仅是传统投资者减少了卖出的需求，就连加密货币本身的投资者卖出意愿也在降低，而且相对于传统投资者来说，加密货币的投资者是目前购买的主力，投资者不想卖出的主要原因还是在于对美国对加密货币的开放和支持。

所以只要不出现系统性的风险，比特币很有可能会在共和党的任期内走出缓慢震荡上行的趋势，但如果出现系统性的风险，或者是共和党甚至是川普受到了挑战，这种情绪很有可能就会减弱或者消散。

同样是在投资者信心方面的数据，可以看到持仓比特币超过一年的投资者最近一周又出现了派发的迹象，这个数据虽然在前两周并没有明显的变化，但现在的派发仍然代表了价格还有上行的可能，当然这次的派发也有10年前8万枚比特币移动的原因，不过这对于价格并没有产生影响，这8万枚 BTC 也没有进入到交易所的迹象，这种远古存量的比特币目前还有超过 380 万枚。

接下来从最近一周比特币投资者持仓情况的数据来看，大趋势上还是高净值投资者在增持，而小规模投资者在保持着抛售，而从最近24小时的情况来看，反而是出现了少许高净值投资者离场，而小规模投资者吸筹的迹象，主要的原因可能是因为川普在次延后了对等关税的时间，另外高净值投资者减持很有可能是交易所存量数据的减少的原因，我查了一下详细数据，主要减少的是持仓在1万到10万枚比特币的区间，这部分是交易所数据的概率较大。

最后仍然是通过 URPD 数据查看 BTC 支撑情况，经过一周目前的筹码集中情况再次被改变，104,000 美元到 108,500 美元之间的 BTC 积累在逐渐上升，而且即便是几次小规格震荡也没有出现太大的换手情况，这个区间很有可能会形成一个新的底部支撑，但从支撑结构来看 93,000 美元到 98,000 美元还是最安全的位置，这个位置更加坚固，投资者的信心更强。但 BTC 的价格要想继续上涨并且持续的突破新高，还是需要政策层面利好的刺激，比如更换美联储主席。

总的来说最近一周并没有发生太大的事件，几乎都是在预期之内，接下来的七月更多的是在关税和货币政策之间的博弈，虽然刚刚上任半年，但是留给川普的时间并不多，大漂亮法案以及关税都需要美联储的支持，投资者对于风险市场的预期也在于美联储的降息上，如果川普不能获得美联储在政策上的支持，很有可能会继续降低他的支持率，这是川普和共和党绝对不愿意看到的。 

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原文: 《 川普经济政策博弈与比特币市场动向：货币政策、关税与加密资产的未来展望 》

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