比特币（BTC）在周三达到了超过112,000美元的新历史高点，尽管与之前的峰值相比，增幅仅为边际。尽管有一波看涨的企业采用，许多上市公司将比特币添加到其资产负债表中。
链上数据表明，与之前的周期高点相比，比特币还有更大的上涨空间。在此分析中，一个有用的指标是MVRV Z-Score，它有助于评估比特币相对于其公允价值是否被高估或低估。
与传统的z-score不同，MVRV Z-Score独特地将市场价值与实现价值进行比较。当市场价值（根据现货价格乘以供应计算的网络估值）显著高于实现价值（反映资产的累计资本流入）时，这在历史上通常预示着市场顶部[红区]。相反，当市场价值远低于实现价值时，通常表明市场底部[绿区]。
MVRV Z-Score被定义为市场市值与实现市值之间差异的比率，除以市场市值的标准差，表示为[市场市值减去实现市值]除以市场市值的标准差。标准差是从第一个可用数据点到当前日期的累积计算，因此它是一个长期指标。
目前，MVRV Z-Score为2.4。在过去的熊市低点，比特币的得分曾低于零，如2015年、2019年和2022年所示。同时，周期顶部通常发生在得分达到7或更高时，正如2017年和2021年的情况，根据Glassnode的数据。
尽管这只是一个数据点，但它表明比特币相对于之前的周期仍有显著的进一步上涨潜力。
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