乍一看，似乎是反弹的现象反映了更深层次的东西；需求性质的变化。随着数字资产的反弹，机构资金流动变得更加有针对性，企业资产负债表成为市场结构的关键驱动因素。根据CoinDesk数据，比特币上涨29.8%，在6月达到了新的历史高点，但标志着转折点的并不仅仅是价格的波动，而是买家的性质。随着上市公司将其比特币持有量增加近20%，并扩展到以太坊（ETH）、索拉纳（SOL）和瑞波币（XRP）等资产，企业财 treasury 的采用进入了一个新阶段，有可能重塑资产格局。
企业财 treasury 领先
比特币在第二季度的表现并不是由零售资金流或杠杆头寸主导的。相反，资金来自企业财 treasury。 到季度末，上市公司在其资产负债表上增加了近850,000个比特币，标志着19.6%的增长。 连续第三个季度，企业在净积累方面超过了ETF，进一步强化了长期持有者的转变。上市公司的信息很明确：比特币正在从投机转向配置。
比特币不再是唯一受益于这一趋势的资产。上市公司现在持有超过14亿美元的山寨币。以太坊占据了大部分，但公司们越来越关注前两名之外的资产。索拉纳的企业积累有所增加，而TRX、XRP甚至BNB也开始出现在战略公告中。例如，Nano Labs推出了一项10亿美元的计划来积累BNB。同时，Tridentity和Webus.vip计划进行大规模融资以支持XRP的购买。这种活动水平，之前仅限于比特币，现在正在扩展到更广泛的市场。
以太坊重新夺回市场份额，Aave在指数排名中名列前茅
根据CoinDesk数据，之前落后的以太坊在第二季度重新站稳脚跟，上涨了36.4%。流入以太坊ETF的资金转为正值，并且已经连续八周保持如此。经过市值调整后，这些资金流入几乎与比特币持平，标志着情绪的趋同。ETH/BTC的30%上涨暗示了战略再平衡，配置者重新回归以太坊。
除了以太坊，Aave在CoinDesk 20指数中表现最强劲，根据CoinDesk数据，季度内上涨72%，因为借贷活动达到了历史新高，并且vePENDLE抵押品被添加到协议中。机构相关性也开始在这里显现。即将推出的Aave v4升级，以及旨在代币化现实世界资产的Horizon计划，使该协议在加密原生圈子之外的更大采用中占据了有利位置。
索拉纳保持步伐，但失去聚光灯
根据CoinDesk数据，索拉纳在季度内回报24.3%，并保持了按应用级收入计算的领先链地位。然而，它的表现不及比特币和以太坊。尽管基本面稳固，投资者资金流向却转向了其他地方。资金集中在具有更成熟ETF基础设施和更长久的财 treasury 叙事的资产上。即使是REX-Osprey索拉纳质押ETF的推出，在首个交易日吸引了1200万美元，也不足以重新点燃动能。
投资者的兴趣仍在增长。最近的 Pump.fun 代币生成事件 引起了各方的关注。一方面是投机参与者，另一方面是评估项目收入潜力的价值驱动投资者。财 treasury 活动也在持续上升，目前SOL的持有量已超过一百万，由SOL Strategies和DeFi Development Corp等公司持有。
收益收窄，信号更清晰
第二季度证实了第一季度的暗示：数字资产的领导地位正在收窄，市场正在奖励清晰度。CoinDesk 20指数上涨了22.1%，尽管只有四个成分股表现优于该指数：Aave、比特币现金、以太坊和比特币。CoinDesk 80指数下降了0.78%，而CDMEME指数在5月飙升109%后，季度末上涨了27.8%（基于CoinDesk Indices的数据）。在主要资产之外，大多数资产缺乏持续的资金流入或结构性支持，使其容易出现回调。
比特币和以太坊的指数权重均下降了超过五个百分点。这为表现更强的资产腾出了空间，但并没有实质性改变领导地位的构成。Aave和BCH仍然只占指数的一小部分，反映出单靠超额表现不足以改变结构性权重的现实。流动性和可信度仍然是前提条件。
基准作为配置工具
随着采用范围的扩大和企业行为对价格走势的影响越来越大，基准在资本决策中发挥着更积极的作用。自推出以来，CoinDesk 20的累计交易量已超过150亿美元，现在既是市场方向的衡量标准，也是构建结构性敞口的基础。
第二季度的反弹是真实的，但更重要的是，它是有序的。配置者并不是追逐趋势的人。他们在构建框架。基准、指数和ETF处于这一演变的中心。随着数字资产从投资组合的边缘转向核心，带来纪律和结构的工具变得越来越重要。
有关完整的表现细节和成分分析，您可以查看 Q2数字资产季度报告。
免责声明：除非另有说明，所有价格、指数和表现数据均来源于CoinDesk Data和CoinDesk Indices。
免责声明：本文章仅代表作者个人观点，不代表本平台的立场和观点。本文章仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。用户与作者之间的任何争议，与本平台无关。如网页中刊载的文章或图片涉及侵权，请提供相关的权利证明和身份证明发送邮件到support@aicoin.com，本平台相关工作人员将会进行核查。
