在今年的大部分时间里，代币化国债领域稳步上升，毫无停顿——直到最近，这种势头开始减弱。根据Bitcoin.com News在6月12日的报道，代币化国债市场达到了73.4亿美元。到7月中旬——具体来说是2025年7月16日——它达到了75.5亿美元的历史最高点。

来源：rwa.xyz 数据。

简而言之，从7月16日到现在，约有8亿美元退出了该领域，根据rwa.xyz收集的指标显示。数据显示，最大的基金Blackrock的BUIDL流出了大约4.09亿美元，在过去一周内从28.19亿美元降至24.1亿美元。同时，Franklin Templeton的BENJI在同一时期内下降了2951万美元。

来源：rwa.xyz 数据。

第三名竞争者，Ondo短期美国国债基金（OUSG），在过去七天内略微上涨了0.12%。同样，第四名的Ondo美元收益基金（USDY）也有小幅增长，Wisdomtree政府货币市场数字基金（WTGXX）也略微上升。

另一方面，Superstate短期美国政府证券基金（USTB）则出现了310.38万美元的亏损。BUIDL和USTB共同吸收了本周大部分的资金流出。虽然一些基金仍在吸引资金流入，但主要参与者的集中流出表明正在进行一些重新配置。

这是否意味着暂时的降温或更深层次的趋势还有待观察，因为资本正在寻求新的立足点。曾经看似不可阻挡的代币化国债增长现在面临着第一次真正的考验。无论如何，接下来的几周将提供更清晰的视角，以判断这一下跌是否只是噪音，还是市场中更结构性问题的迹象。

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