美国的货币供应量已攀升至创纪录的高位，但加密市场仍在持续下滑，逆势而行于流动性上升的潮流中。

美国的M2货币供应量在6月份同比激增4.5%，达到了创纪录的22.02万亿美元，Kobeissi Letter在周四的一条tweet中写道。

流通中的广义货币指标通常与资产价格相关，因为增加的流动性往往会流入市场，推动通货膨胀和估值的上升。

那么，究竟发生了什么？

Caladan的研究主管Daniel Lim告诉Decrypt，美国的流动性“目前是集中而非部署的”。

22万亿美元中的相当一部分“停留在货币市场或短期国债中，而不是风险资产中”，本质上是尚未转化为“风险资本”的“干粉”。

尽管普遍认为比特币与这一指标相关，但自周三以来，加密市场的市值已减少了1170亿美元，从4.05万亿美元的峰值下滑。

Decrypt之前采访的分析师们在短期内呼吁谨慎，认为当前的波动性归因于市场疲劳和获利了结。

“我们看到期权活动增加和清算风险上升，”Republic Technologies的首席执行官Daniel Liu告诉Decrypt。“小幅价格波动现在可能会触发级联清算或逼空，具体取决于方向。”

级联清算是强制卖出的连锁反应。逼空发生在价格迅速上涨，迫使押注价格下跌的交易者回购，从而进一步加速价格的方向。

山寨币杠杆

Caladan的Lim指出，“尤其是在山寨币中，存在大量的杠杆多头”，这是持续抛售的主要原因。专家表示，XRP单日“8900万美元的多头清算”是“强制卖出加速”的明显例子。

“即使流动性宽松，风险情绪也在降温，”Lim说，并补充道交易者“可能在等待明确的信号，然后再将资金投入市场”。

自周四的峰值以来，比特币下滑了3%，导致以太坊、Solana和XRP等主要山寨币分别下跌了4.8%、6.2%和7.1%，CoinGecko的数据表明。

Liu表示，以太坊面临“2.6亿美元的卖盘供应”，即在交易所上以不同价格可用的卖单总量，需要清除这些卖单才能在4000美元以上实现干净突破。

他补充道，随着“获利了结的持续”，上升趋势可能会放缓。

另一方面，Solana则更“脆弱”，由于“杠杆目前超过现货需求”，清算风险增加。

尽管有警告信号，Lim表示这“更像是一次健康的修正，目前没有证据表明周期结束的崩溃。”

Liu也表示，当前市场在美国流动性创纪录激增的背景下的下滑可能是短暂的。

“我们刚刚经历了一次大规模的价格反弹，市场需要时间来整合，”他解释道。“预计短期内会出现普遍的波动，但长期的理论依然完好。”

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