香港地区在数字资产领域的布局持续加速！备受瞩目的香港《稳定币条例》将于8月1日正式生效。金融管理局计划于7月28日公布《稳定币发行人领牌制度》的概要说明，为申请人提供更详细的指引。在稳定币概念股周边股市大涨的背景下，香港金融管理局总裁余伟文撰文《稳定币行稳致远》，提出要“避免过度炒作”，即要警惕过度概念化、泡沫化趋势，并提醒要严防金融风险。这项新法规的实施，不仅将为香港的稳定币市场带来新的格局，也将对全球数字金融的发展产生重要影响。

一、香港地区稳定币监管：生效倒计时，金管局警惕过度炒作

香港《稳定币条例》将于2025年8月1日正式实施，禁止向散户投资者提供或宣传未获许可的法币锚定稳定币（FRS）。违反者最高可被罚款5万港元及监禁六个月。

规则摘要即将发布： 香港金管局将于7月28日公布《稳定币发行人领牌制度》的概要说明，为申请人提供更详细的指引，以厘清稳定币发行人在反洗钱、储备、信息披露等方面的具体要求。

警惕过度炒作： 金管局总裁余伟文在文章中指出，鉴于过去一个月市场和社会对稳定币的热烈讨论，仍需加强降温工作，必须警惕市场和舆论的过度炒作。他点出“过度概念化”的问题，许多机构对稳定币的理解仍停留在概念阶段，缺乏发行稳定币的技术以及驾驭各种金融风险的经验和能力。他建议，对这类机构而言，更务实的做法是与其他稳定币发行人合作，提供应用场景，而非追求成为发行人。

“泡沫化趋势”警示： 余伟文还表示，更值得关注的是“泡沫化趋势”。“随着近期稳定币概念的热炒，市场情绪过于亢奋，一些上市公司，无论其主营业务是否与稳定币或数字资产相关，只要宣称有意发展稳定币业务，股价便‘点石成金’，股价上涨，股票交易量增加，公司声誉也大为提升。”他强调，“事实上，我们早前已明确表示，初期最多只会批准几张稳定币牌照。”

严防金融风险： 香港金融服务委员会主任洪丕正（Hong Pi-ching）亦在近期的年报发布会上表示，稳定币不应成为炒作的对象，资产市场的数字化是一场长途赛，稳定币应发挥稳定作用，不应短视。香港监管机构注意到，近期已出现借由推广数字资产和稳定币进行的诈骗活动，导致公众蒙受损失。

二、圆币科技：拟在以太坊发行港元稳定币HKDR

作为金管局稳定币发行人沙盒参与机构之一，圆币科技行政总裁刘宇在最新专访时表示，有意在以太坊公链上发行港元稳定币HKDR。

应用场景： 拟发行的稳定币主要有3个应用场景，分别为数字资产交易、跨境贸易及资产代币化。

未来展望： 预计3-5年内企业和个人操作将变成常态。

三、牌照申请：或采邀请申请制，形成双轨监管格局

目前稳定币沙盒有三组测试者，分别为圆币创新科技有限公司、JD CoinChain Technology (Hong Kong) Co., Ltd.、以及由渣打银行（香港）、Animoca Brands和香港电讯（HKT）成立的合资公司。近期，据中国媒体报道，两位消息人士指出，稳定币发行人牌照不会采用申请人自行下载表格、提交书面申请的方式发出，而是会以类似邀请申请制的方式安排。

竞争激烈： 目前有50到60家公司有意申请香港的稳定币牌照，其中既有中国大陆的央企和金融机构，也有网络巨头。

双轨监管格局： 平安证券发布稳定币报告指出，香港可能形成“美元稳定币对接国际＋港元稳定币对接中国大陆”的双轨监管格局，这既巩固了港元的金融属性，也为人民币国际化提供了“试验田”。香港对稳定币范围的界定较为广泛，不限于某一种法币稳定币。随着香港的稳定币市场的快速发展，预计非美元稳定币的市场占有率将逐渐提升，未来有望推动建立统一的国际监管体系。

四、银行争相担任托管行：轻资产业务的新蓝海

一些有意申请牌照的机构已敲定托管行：众安银行和德意志银行已获机构选定；渣打银行和天星银行也是潜在的托管行；汇丰银行近期也推出了新的虚拟资产相关服务；此外，香港的中资银行也在积极部署，招商银行的招商永隆银行已加大对稳定币托管业务的推广。

托管业务潜力： 对香港银行业而言，在低利率环境下，储备托管业务是理想的轻资产业务。业内人士估计，托管费的行业平均水准为0.1%-0.5%。以“稳定币第一股”Circle为例，其每年需向托管行支付数亿美元的托管费用。

监管趋严： 尽管托管业务前景广阔，但监管日益趋紧。香港财库局及证监会已就数字资产交易和托管服务提供商的发牌制度立法建议，展开联合公众咨询，旨在加强对加密资产托管业务的监管，并将相关牌照精简为VATP、VAOTC和VA Custody等几个牌照。

五、稳定币概念股的供股融资：市场热度与风险并存

部分稳定币概念股借机进行供股融资，掀起此轮稳定币概念港股投资热潮的众安在线，于6月26日宣布计划以每股18.25港元发行2.2亿股，并于7月4日完成供股，再融资39.2亿港元。连连数字也于7月12日订立配售协议，拟以每股10.25港元发行3,840万股，筹集3.936亿港元。这显示市场对稳定币的热情，也为相关企业提供了融资机会。

结语：

随着《稳定币条例》于8月1日正式生效，香港地区的稳定币市场将迎来新的格局。透过严格的牌照制度和监管要求，香港地区旨在确保稳定币市场的健康发展，有效防范金融风险。圆币科技拟在以太坊发行港元稳定币，预示着香港地区在稳定币创新方面的积极探索。尽管金管局警惕过度炒作，但随着市场逐步成熟，稳定币未来有望在跨境支付和数字资产市场中发挥更重要的作用。香港地区的这一举措，不仅将巩固其作为国际金融中心的地位，也将为全球数字金融的发展提供一个重要的参考范本。

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