想象一下，你是一名比特币（BTC）看涨者，自信价格将会上涨，但首先预期会有回调。然而，像许多人一样，你并不擅长完美把握市场入场时机，担心可能会错过最佳的看涨机会。

对于面临这种常见困境的交易者来说，一种被称为回溯看涨期权的结构化产品可能提供了一个引人注目的解决方案。

回溯看涨期权是一种特殊的期权，赋予持有者在所谓的回溯期内以观察到的最低价格购买基础资产的权利。

例如，交易者可能考虑一个三个月的回溯期和一个一个月的回溯期，而不是试图准确选择当前比特币价格从历史高点回调的底部。

这意味着行使价格设定在第一个月的最低值，并且在期权发行后三个月到期之前的任何时间都可以在该水平行使看涨期权。因此，如果比特币价格在初始月份降至100,000美元，然后在三个月内上涨到140,000美元，持有者可以要求发行者以100,000美元的价格出售比特币。

该期权的独特结构确保了看涨期权买方能够从完美的回调中获益，通过消除对精确市场时机的需求，最大化他们的利润潜力。这与来自中心化交易所的传统看涨期权形成鲜明对比，后者要求交易者选择固定的行使价格，显著增加了不理想入场的风险。

“比特币现货价格仍接近其高点，但隐含波动率已经崩溃。这种组合使得回溯期权在风险回报方面特别具有吸引力，”Orbit Markets的交易主管Pulkit Goyal告诉CoinDesk。“在隐含波动率如此低的情况下，回溯特性提供了完美的入场机会，额外成本有限。”

Orbit Markets是一家专注于期权和结构化产品的场外交易台，向其客户建议了一种三个月的回溯看涨期权，该期权将行使价格设定为未来四周内的最低比特币价格。这一建议突显了对复杂风险管理工具日益增长的需求，并强调了加密衍生品市场的日益成熟。

完美入场的好处是有代价的，这意味着Orbit的回溯看涨期权的定价为12.75%的波动率，略高于常规看涨期权的0.25%波动率。期权的发行者承担着比特币可能下跌的风险，迫使他们给你一个更有利的行使价格。作为买方，你为这种独特的好处支付了额外的费用。

如果比特币不下跌呢？

比特币完全有可能从当前市场价格约115,000美元立即反弹，并在接下来的四周内保持在更高水平，然后在三个月结束时进一步上涨到140,000美元。

在这种情况下，行使价格在一个月的回溯期结束后固定在115,000美元，赋予看涨期权持有者在到期时以115,000美元购买比特币的权利。

换句话说，即使价格最初没有回调，看涨期权买方仍然获得了良好的入场机会，从随后的上涨中获利。

风险概况

回溯看涨期权的买方如果比特币崩溃至一个月后固定的行使价格以下，将损失最初支付的波动率溢价。

因此，风险概况与标准看涨期权相似。

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