在一个具有里程碑意义的发展中，商品期货交易委员会（CFTC）于2025年8月4日宣布，将允许在其管辖下注册的交易所进行现货加密货币交易。此决定是在与证券交易委员会（SEC）协调下宣布的，作为更广泛的“项目加密”（Project Crypto）倡议的一部分，首次由路透社报道。

以下观点社论由Alex Forehand和Michael Handelsman为Kelman.Law撰写。

这一举措标志着传统金融与数字资产市场之间监管趋同的重要一步，为交易非衍生品或现货数字资产（如比特币和以太坊）提供了一个联邦监督的途径。

CFTC行动的意义

到目前为止，美国的现货加密货币交易一直存在于一系列州许可的交易所和在不确定或分散的监管框架下运营的平台中。虽然CFTC长期以来对加密衍生品市场（包括比特币期货和期权）行使权力，但在数字商品的现货（现金）市场上缺乏明确的管辖权。

在新的框架下：

• 注册于CFTC的期货委员会商（FCMs）和指定合约市场（DCMs）将被允许提供数字商品的现货交易，首批包括比特币和以太坊。
• 这些交易场所将需要满足联邦市场监控、保管、资本要求、客户保护和反欺诈合规的标准。
• 该规则还为清算组织支持数字资产交易铺平了道路，可能扩大流动性和机构参与。

这标志着联邦政府对数字资产市场监管的深刻转变——从分散的监督转向集中、联邦监督的基础设施。

与SEC的协调：统一市场结构

CFTC的举措是与SEC在新启动的“项目加密”下进行更广泛合作的一部分，该项目旨在现代化美国证券法和基于区块链的资产市场基础设施。两家机构正在朝着双机构框架努力，其中：

• SEC保留对数字资产证券和代币化金融工具的管辖权，
• CFTC监督数字商品和现货市场，
• 两家机构共同制定规则，以解决资产分类、保管和市场运营中的灰色地带。

这一统一努力旨在消除长期以来阻碍加密领域监管清晰度的管辖权争夺战。

机构准入与消费者保护

通过将现货交易纳入联邦监督，CFTC的规则可能会：

• 加速机构采用：注册交易所现在可以在监管确定性下提供现货加密交易，这是银行、资产管理公司和对冲基金寻求加密敞口的关键关注点。
• 增强消费者保护：联邦监督的平台必须遵守严格的标准，包括客户资金的隔离、交易透明度和强有力的合规框架。
• 改善市场完整性：将数字商品纳入既定市场监控系统可能减少操纵、洗盘交易和非法融资。

这一举措还为新金融产品的推出奠定了基础，包括基于现货市场数据的ETF和结构性产品。

战略和法律考虑

对于数字资产企业而言，这一发展既带来了机遇，也带来了监管复杂性：

• 交易所可能需要寻求双重注册或重组运营，以遵守CFTC和SEC的规则。
• 代币项目需要重新评估资产是否符合商品或证券的资格，特别是在最近的诉讼和CLARITY法案下不断演变的分类标准的背景下。
• 从事保管、清算和执行的公司应开始审查CFTC注册途径，并为增加的审查做好准备。

为数字资产平台提供咨询的律师应考虑新的CFTC监督如何影响许可、反洗钱义务和跨机构合规策略。

结论

CFTC决定允许在联邦注册的交易所进行现货加密交易，标志着数字资产融入美国金融系统的关键时刻。通过提供符合联邦法律的现货交易合规途径，该机构在朝着一个连贯、可靠和可扩展的监管框架迈出了决定性的一步。

尽管在实施、范围和与州监管机构的协调方面仍然存在问题，但这一举措表明，数字资产不再处于传统市场基础设施的边缘之外。

Kelman PLLC继续监测各个司法管辖区内的加密监管发展，并可为客户提供在这些不断演变的法律环境中导航的建议。如需更多信息或安排咨询，请与我们联系。

本文最初发表于Kelman.law。

免责声明：本文章仅代表作者个人观点，不代表本平台的立场和观点。本文章仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。用户与作者之间的任何争议，与本平台无关。如网页中刊载的文章或图片涉及侵权，请提供相关的权利证明和身份证明发送邮件到support@aicoin.com，本平台相关工作人员将会进行核查。