Circle 申请发行 200 万股 A 类普通股，出售股东出售 800 万股 A 类普通股。

解读：200万股是公司增发筹资（稀释现有股东持股），800万股是老股东套现（不稀释但可能影响市场情绪）。总共会有 1,000 万股进入市场流通。

其中只有 200 万股会增加公司总股本，这部分会增加总股本，带来稀释效应，尤其是在发行价接近或低于当前股价时，容易压制股价。

另外的800万股虽然不增加股本，但意味着大股东或早期投资者在套现，较为容易理解为对公司未来的信心不足，当然早期投资者退出也是正常的，但确实会在短期内供给增加，抛压变大，会对股价形成下行压力。

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