观点作者：Dipendra Jain，TCX联合创始人

监管已成为加密货币的基准线。从美国的监管执法到迪拜的全面加密货币规则手册，再到印度关于正式化比特币储备的重新辩论，各国政府正在重写数字金融的规则。随着上市机构、零售商和社交网络权衡数字资产轨道、稳定币和收益机制，真正的故事不再是下一步是什么，而是谁在构建下一步。

投机曾经推动采用，但结构化合规催化了亚洲-中东走廊的规模化。阿联酋和印度等中心将监管视为创新的支柱。阿联酋正在推动统一的虚拟资产服务提供商（VASP）框架，以加速全球加密货币雄心。与此同时，印度正在为离岸加密货币交易所回归开门，批准现在需要金融情报部门（FIU）的审查。

随着监管框架的正式化，平台必须与新的税收、数据治理和许可规则保持一致，以无摩擦地进入不断扩大的市场。全球重心正在向东倾斜，问题是：谁将掌握"许可规模"时代，在这个时代，可持续增长来自于在监管内蓬勃发展，而不是规避监管？

理解司法管辖区规则曾经足以进入市场，但现在已经不够了。迪拜虚拟资产监管局（VARA）已颁发36个完整许可证，支持超过400家注册公司。VARA还在试点代币化黄金和DeFi产品，这些产品承诺在受控环境中对超越既定解决方案的现实世界资产进行实验的热情不断增长。

但如果平台无法满足用户需求，仅有监管就会让平台无能为力。印度拥有超过11.2亿蜂窝移动连接，55.3%的人可以上网，只有27%的成年人满足基本金融素养要求。平台必须认识到通过嵌入教育的用户旅程来弥合知识差距的必要性。在汇款繁重的柬埔寨和菲律宾，此类交易占GDP的9%，加密货币平台可以通过利用稳定币简化转账、降低成本和提高透明度，提供更高效的基于区块链的金融科技解决方案。

如果没有情境化功能和面向用户的解决方案，金融主权对于银行服务不足的人群和新兴市场仍将是理想化的。在核心嵌入司法管辖区情报并通过合规和文化相关性本地化产品的平台将为未来采用设定标准。这最终区分了短期参与和长期领导地位。

行业正处于合规已成为终极竞争护城河的关键时刻。低成本、政府支持的支付轨道正在取代传统支付流程，挑战万事达卡和Visa等全球卡网络。如今，受监管的法币-加密货币整合具有类似的潜力来取代传统基础设施，这只能通过那些在监管参数内积极构建可信访问的人来解锁。

当有监管明确性时，进步和采用将随之而来。阿联酋去年在中东吸引了340亿美元的加密货币流入。印度的统一支付接口（UPI）是另一个监管如何在保护用户资金方面提升欺诈指标的例子。跨境集体努力可以鼓励加密货币平台在协议层面整合自动化合规和风险监控。

受监管的基础也使跨境资本流动更加可行。这使它们能够满足机构对透明、可扩展的多元化流动性和全球资本市场访问的需求。许可规模正在进行中，监管、支付和流动性基础设施同步扩展。稳定币发展进一步补充了这一基础设施，为连接传统金融和加密货币生态系统的跨境结算提供了强大的可编程媒介。

AI引入了三个不可或缺的元素：实时监管解释、欺诈检测和基于平价的交易。平台可以通过将监管智能直接注入交易机制来应对司法管辖区要求，同时优化用户体验。

现实世界资产（RWA）进一步扩大了这一机会。代币化房地产、主权债券和黄金等商品正在获得关注，预计到2030年将增长为10万亿美元的市场，特别是在寻求多元化财富池和投资选择的经济体中。在农业、碳信用额度和贸易应收账款等ESG领域，代币化消除了摩擦，减少了对中介的依赖，并加速了结算时间表。它为包括中小企业（SME）在内的服务不足的参与者创造了流动性，同时为机构投资者提供新的、风险调整的多元化回报。

资本市场和加密货币公司之间的合作伙伴关系也为代币化私募股权和其他前沿资产奠定了基础。虽然仍被认为主要是未知水域，但随着贝莱德、eToro、Robinhood和Coinbase等巨头呼吁RWA在主流投资组合中的代表性，明确性有望赶上。

能够定价、路由和结算RWA交易的AI原生方法必须在整个堆栈中整合合规，从入职和身份验证到交易监控和监管报告。这种合规的、AI驱动的核心将成为下一代金融基础设施的决定性创新。

投机性激增的回报已经消退。今天的增长来自于设计为按规则扩展的平台。当监管是既定事实时，真正的差异化在于那些将建立跨司法管辖区持久的信任、流动性和实用性的人。

在这一新兴现实中的领导地位将来自于精通监管细节、基于用户行为并配备技术以解锁对全球资本和现实世界资产合规访问的平台。随着亚洲-中东走廊设定节奏，掌握许可规模的平台将编写加密货币的下一个剧本。

观点作者：Dipendra Jain，TCX联合创始人。

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原文: 《 观点：亚洲-中东走廊加密货币的未来在于许可规模 》

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