BNB再创历史新高之际，曾宣称布局BNB储备的生物科技公司Windtree Therapeutics（WINT）却迎来市值重挫和被纳斯达克摘牌的命运。上周，Windtree由于未能维持最低1美元股价，不得不停止纳指交易，转战场外柜台市场（OTC）。

这一剧情反差不仅折射出加密资产与传统资本结合的高风险性，也为企业“币储备战略”按下了现实考验的重击。

Windtree Therapeutics是一家总部位于美国宾夕法尼亚州沃灵顿的生物制药公司，成立于1992年，专注于急性心血管和肺部疾病的创新疗法研发 。其主要研发管线包括Istaroxime，一种用于急性心力衰竭和心源性休克的候选药物，目前处于II期临床试验阶段，已在美国、欧洲和拉丁美洲的多家临床中心进行。 

但是，其研究成果距离转化为商业回报之路似乎并不平坦。从财报披露的数据来看，截至今年6月30日，Windtree Therapeutics累计亏损达到8.613亿美元，公司预计未来几年仍将持续亏损。现金流方面，截至6月底，Windtree持有约1800万美元现金及现金等价物，预计仅能维持运营至今年10月，这意味着公司迫切需要新的资金来源以支持临床研发和日常运营。

为缓解资金压力，Windtree曾通过可转换优先股和债务筹资，同时于7月宣布与Build and Build Corp.签署高达6000万美元的BNB代币购买协议，并计划将公司储备资产转向BNB，以期改善财务状况。消息发布后，公司股价曾短暂上涨约32%。

但囤币策略未能挽救其股价表现，随后的市场动荡中，Windtree日常交易价格始终低于1美元。8月19日，纳斯达克正式发出退市函，指出其长时间低于最低1美元报价的要求。 同日，WINT股价暴跌约77%，盘后继续下挫，最终收于0.11美元附近。8月21日，该股正式暂停纳斯达克交易，并转向OTC市场交易。

面对退市与股价暴跌，Windtree强调其业务运营未受影响，并将继续履行对美国证券交易委员会（SEC）的信息披露义务。公司计划在OTC市场交易，并争取未来晋升至流动性更高的OTCQB板块。然而，转向流动性较低的市场预计将削弱其融资能力与投资者曝光度，可能进一步限制公司未来的增长与合作机会。

OTCQB是美国场外交易市场的一个分层板块，全称为OTCQB Venture Market，通常被称为“创业板市场”。它主要面向早期或成长型企业，要求公司进行年度财务审计并定期披露信息，相比最低层的OTC Pink，透明度和监管要求更高，但仍低于纳斯达克或纽交所的正式交易所。

Windtree退市的一个最直观原因，是市场上出现了更具吸引力的“BNB财库公司”投资标的——由币安（Binance）支持的CEA Industries（后更名为BNB Network Company，代码BNC）。

具体来说：

业务核心差异Windtree主营心血管和肺部疾病研发，BNB只是其储备策略的一部分，公司基本面仍以亏损为主，收入几乎为空。BNC则直接从事加密资产相关业务，其盈利模式、市场参与度与BNB生态深度绑定，投资者能够更直观判断其投资价值。

市场背书与信心BNC获得币安官方支持，意味着在交易、托管和资产管理方面有更强的信誉保障。Windtree虽然宣布囤BNB，但缺乏相关经验和市场背书，投资者对其财务稳健性和战略执行能力产生疑虑。

资金轮动效应在市场上，机构和散户投资者资金会优先流向风险可控、收益预期更明确的标的。BNC的出现直接吸引了原本可能投资Windtree的资金，削弱了Windtree的股价支撑，形成“资金流出效应”。

Windtree囤BNB的失败为企业在数字资产领域的布局提供了深刻警示。首先，企业需认识到加密货币价格波动性极高，短期内可能带来账面收益，也可能导致市值和股价迅速缩水。传统企业若盲目将核心储备或现金流投入加密资产，容易在投资者眼中显得战略偏离主营业务，从而引发股价下跌和市场信心流失。

其次，缺乏相关业务经验和生态整合能力的公司，很难有效管理数字资产风险。Windtree在生物医药主业之外押注BNB，却没有匹配的运营能力和市场背书，最终导致策略无法兑现。

要想实现“币股双起飞”，企业在布局加密资产时或许需要从多角度谨慎规划。

首先，资产配置应基于财务稳健性，确保加密资产占比可控，避免核心运营资金受冲击。其次，企业应选择与自身业务或生态存在协同的币种或区块链项目，通过战略合作、生态参与或资产服务整合，形成可持续价值链。例如，具备金融服务、交易平台或支付场景的企业，囤币和业务运营可产生正向反馈，从而增强投资者信心。

总的来看，企业囤币并非单纯的投资行为，而是一项涉及财务、战略和市场认知的综合决策。只有在明确风险、可控投入和业务协同的前提下，囤币策略才可能带来长期的币股双向增长。

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原文: 《 囤币不等于护身符：BNB创新高，储备公司WINT却退市 》

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