Hyperliquid于2025年7月处理了约3300亿交易量，短暂超越Robinhood。
分链架构带来中心化交易所级别速度，同时确保资产托管和交易执行全程链上。
HLP金库与Assistance Fund回购机制将交易者、做市商和代币持有者利益绑定，形成正向循环。
大规模空投、Phantom Wallet集成和自主融资运营吸引并留存用户。
自Layer 1（L1）主网发布一年后，Hyperliquid已成为去中心化金融（DeFi）领域领先的永续合约平台之一，2025年7月交易量约3190亿。值得注意的是，核心团队仅有11人。
Hyperliquid是一家基于定制Layer 1区块链的去中心化永续合约交易所。
其链分为两个紧密衔接的核心：HyperCore负责链上订单簿、保证金、清算和结算；HyperEVM作为通用型智能合约层，直接与交易所状态交互。
两者均由HyperBFT（HotStuff范式的权益证明共识机制）保障安全，实现单一交易顺序，无需依赖链下系统。HyperEVM已于2025年2月18日上线主网，为交易所核心引入可编程能力。
你知道吗？ Hyperliquid实现了中位数交易延迟仅0.2秒（99百分位延迟低于0.9秒），每秒可处理高达20万笔交易，速度媲美中心化交易所。
据DefiLlama数据显示，7月成为Hyperliquid迄今表现最强劲的月份，平台当月永续合约交易量约3190亿，推动DeFi永续合约总量创下4870亿新高，较6月增长34%。
据媒体报道称，行业追踪者还公布了包含现货交易的合计3308亿数据，这意味着Hyperliquid短暂超越Robinhood。
Robinhood 7月数据为：2091亿股票名义交易额、168亿加密货币交易额，以及其子公司Bitstamp的119亿，总计约2378亿。
据多家媒体指出，7月已是Hyperliquid连续第三个月交易量领先Robinhood，这对于仅11人团队而言极为突出。且这些为月度数据，非累计总量，表明平台持续高频活跃，而非偶发激增。
Hyperliquid的规模得益于在单一共识下精细拆分的状态机。
HyperCore作为交易引擎，将中心化限价订单簿、保证金核算、撮合和清算全部链上实现。据官方文档强调，平台避免了链下订单簿。每个资产的订单簿都作为链状态存在，采用价格-时间优先撮合。
HyperEVM是同链上的以太坊虚拟机（EVM）兼容环境。由于与HyperCore共享共识和数据可用性，应用可直接围绕交易所构建，无需离开L1。
两大组件均依赖于HyperBFT，这是一种基于HotStuff范式的权益证明（PoS）共识机制，能够确保系统内所有交易顺序的统一。该设计旨在确保资产托管和交易执行全程链上，并实现低延迟的终局性。
这一架构有别于传统去中心化交易所（DEX）模式，例如依赖流动性池的自动化做市商（AMM，自动化做市商），或采用订单链上、撮合链下的混合订单簿DEX。
Hyperliquid将核心交易逻辑（订单簿、撮合、保证金和清算）全部链上运行，同时支持EVM应用原生集成。
Hyperliquid在组织设计上有意保持精干。
创始人Jeff Yan表示，核心团队约11人，招聘高度谨慎，以确保团队效率和文化一致性。项目强调保持团队小规模和高效协作，而非盲目追求快速扩张。
项目完全自主融资，未引入风险投资。Yan认为，这有助于让所有权与用户利益保持一致，避免投资人时间表影响。这也解释了为何平台未选择主流中心化交易所上币——重心始终放在技术和社区采用上。
执行流程高度反馈闭环。例如，7月29日API中断导致订单执行停滞37分钟，团队次日即向受影响用户补偿199万美元。对于DeFi平台而言，这种快速响应展现了平台对用户负责的态度。
创始人表示，错误招聘比暂不招聘更为不利。
精挑细选的招聘、自主融资和高效事件管理，共同支撑了小团队以中心化交易所的运作节奏进行管理，并确保资产托管及交易执行全程链上。
协议机制将交易者行为与流动性提供紧密绑定。
HLP为协议管理的金库，负责HyperCore上的做市和清算。任何人均可存入资金，按金库盈亏及部分交易手续费分成。通过开放且规则透明的做市商基础设施，HLP减少了对传统双边做市协议的依赖。
据DefiLlama数据显示，93%的协议手续费流向Assistance Fund，用于回购并销毁HYPE代币，剩余7%归HLP所有。这形成了正向反馈机制：交易量增长带来更大规模回购，减少代币供应，同时为金库提供支持。
Hyperliquid永续合约资金费为纯点对点，无协议抽成，按小时支付，最高每小时4%。
费率由固定利息（每8小时0.01%，按小时折算）及由预言机聚合中心化交易所现货价格得出的浮动溢价组成。
该结构有助于保持永续合约价格与现货市场的联动性。此外，买卖双方均需支付资金费，实现风险共担，且协议未承诺固定收益。
Hyperliquid的代币分配高度倾向用户。
2024年11月29日，项目启动HYPE创世空投，向早期参与者分发约3.1亿枚代币。该事件与代币上线同步，强化了社区优先策略。Hyperliquid（HYPE）用于HyperBFT质押及链上手续费支付。
据分析师和媒体均指出，Phantom Wallet集成Hyperliquid永续合约后，资金流和用户采纳度明显提升。
据VanEck7月报告称，Phantom上线带来26.6亿交易量、130万美元手续费及约2.09万新增用户。据其他报道显示，前16天内路由交易量达18亿。
在产品端，HyperEVM于2025年2月18日上线，支持通用智能合约，便于钱包、金库及上币流程围绕交易所进行集成。这一灵活性吸引外部开发者接入生态，持续推动新市场上线。
你知道吗？ Hyperliquid创世空投向9万用户分发了约16亿美元的HYPE，约占总供应量31%。在高点价格时，平均每位用户空投价值超过10万美元。
2025年初，研究者和验证节点提出验证节点透明度及中心化风险。团队已承认相关问题，并计划在加强安全后开源代码，同时扩大验证节点的参与。
Hyperliquid在去中心化永续合约市场份额（通常估算为75%-80%）带来集中度挑战。据评论者指出，网络效应的优势明显，但也警示一旦流动性转移或发生冲击，单一平台的系统性风险不容忽视。
7月29日API中断37分钟，导致交易暂停。Hyperliquid次日向用户补偿约200万美元。虽然快速退款提升了平台响应口碑，但事件也暴露了杠杆交易者在停机期间面临的风险。
据观察人士称，协议金库如何链下或跨链分配资金，以及回购机制设计，时常受到关注。这些领域仍是Hyperliquid扩张过程中需要关注的运营风险。
你知道吗？ Hyperliquid依赖由验证节点维护的价格预言机。若预言机被操纵，可能引发提前或错误清算。为此，Hyperliquid限制未平仓头寸规模，并阻止价格偏离预言机超过1%的订单，但HLP金库不受此限制。
有四大因素解释了Hyperliquid的快速增长。
首先，执行为先的链设计：HyperCore负责链上撮合和保证金，HyperEVM提供可组合性，两者均受HyperBFT共识统一调度，组合实现近中心化交易所的低延迟，同时保证资产托管和状态全程链上。
第二，通过Assistance Fund手续费回购和开放式HLP金库，激励机制与交易量扩张形成自反馈流动性循环。
第三，精干核心团队（约11人）降低管理负担，提升产品迭代速度。
第四，分发优势（如Phantom Wallet集成）降低用户入门门槛，在链上衍生品市场向好周期中扩大影响力。
对于关注长期可持续性的观察者，以下几点值得关注：
验证节点去中心化及代码开源进展是否如承诺推进
现货市场、中心化限价订单簿及第三方应用围绕HyperEVM的建设速度
随着竞争对手采纳类似模式，收入及交易量能否保持韧性
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原文: 《 仅11人团队如何实现月交易量3300亿美元？Hyperliquid缔造DeFi效率奇迹 》
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