$BASE 的全稀释估值（FDV）如果按照 $ARB、$OP 或 $LINEA 的 FDV/TVL 倍数来计算，可能会在 $39 亿到 $73 亿之间。

这使得它远低于 $AVAX（约 $140 亿）、Hedera（约 $120 亿）、BCH（约 $110 亿）、$IP、$ENA、$UNI 等其他项目。

即使 Base 上个月的 L2 链收入最高（$500 万，相比之下 Arbitrum 为 $160 万），这也不足以支撑一个较高的溢价。

如果 Base 是一个 L1，估值会高得多。但他们已经明确表示：以太坊的对齐是他们的优先事项。

显然，L2 代币已经不再有吸引力。

Base 可以脱颖而出的地方在于生态系统的护城河：

• Coinbase 渠道 → Base DEX 集成在 CEX 应用中，质押 + 合规溢价

• 包装器 → 目前的 cbBTC，潜在的包装 XRP、LTC 等。

• Base 钱包 + 创作者经济

• 向支付领域的推进（如果有真实的交易量，可能会证明其溢价的合理性）

• 像 Farcaster、Zora 这样的应用原生构建

但 Linea 是一个教训：

即使 Metamask（仍然）有很大的采用率，Consensys 的支持 + mUSD 稳定币，它的 FDV 也仅略高于 $20 亿。

所以 Base 的使命不仅仅是推出一个代币。

它是在打破当前 L2 代币的估值模型，并寻找一个新的叙事，以提升所有 L2 代币：$ARB、$OP（它仍然作为 OP Stack 的一部分分享费用），或 $LINEA。

看看 Base 是否能编织出一个市场认可的看涨故事，将会很有趣。

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