逆市狂飙40%，一文读懂Base生态黑马Hydrex

原文作者：Nicky，Foresight News

2025 年 10 月 11 日，加密货币市场出现显著下跌，然而 Base 生态项目 Hydrex 的代币 HYDX 却逆势上涨，单日涨幅超过 40%。

Hydrex 定位为 Base 生态的 MetaDEX 和流动性基础设施，旨在通过社区治理引导流动性激励和协议收入分配。根据协议数据，目前 Hydrex 总锁仓价值达到 1300 万美元，支持超过 250 种资产，累计交易量为 1.78 亿美元，用户账户数接近 2000 个。

项目定位与核心功能

Hydrex 的核心定位是「流动性协调系统」，旨在通过社区治理驱动代币分配与协议收入，将流动性与交易量导向最具生产效率的池子。

其设计融合了投票锁定（ve）机制与策略优化，用户可通过锁仓代币参与治理，影响流动性激励方向，形成「锁仓 - 投票 - 吸引流动性 - 产生费用 - 再分配」的正向循环（即「Hydrex 飞轮」）。同时协议将 100% 的交易费用收入分配给参与质押的流动性提供者，目前累计交易费用收入超 118 万美元。

具体功能上，Hydrex 提供三类账户满足不同用户需求：Liquid Accounts（灵活型）支持即时收益获取与资产借贷，Flex Accounts（长期型）需锁仓 2 年并获得 30% 收益加成（早期退出有惩罚），Protocol Accounts（永久型）通过转换 oHYDX 代币获得无期限锁仓与稳定收益。

协议设置了战略储备金机制，要求每个流通的 HYDX 代币必须有至少 0.01 USDC 作为支撑。这一设计旨在确保代币发行有实际资本支持，避免无限制通胀。用户通过期权代币 oHYDX 获取流动性 HYDX，需要存入相应 USDC 才能完成转换。

此外，Hydrex 强调「流动性中性」策略，不局限于自有流动性池，而是通过路由技术整合 Base 链上外部 DEX（如 Uniswap V 4、Algebra 等），为用户争取最优交易价格。

团队背景

Hydrex 团队选择保持匿名，未公开核心成员的具体身份。这种做法在 Web 3 项目中较为常见，通常是为了规避监管风险或个人隐私考虑。据推特用户 @larrettgee 透露团队近期新加入了一名 BD 领导，和一名增长顾问（Base OG）。

项目公开的顾问信息显示，Coinbase 高级软件工程师 Colin Johnson 已加入 Hydrex 顾问委员会。

在融资方面，Hydrex 强调没有进行传统的风险投资轮次，也没有预售或 KOL 营销活动。项目主要通过生态合作获得资金支持，包括从 Peapods Finance 获得 1 万美元的种子资金，以及 Coinbase 开发者平台的 Builder Grant 资助，用于嵌入式钱包集成和 DeFi 入口优化。

代币经济学

HYDX 代币初始供应量为 5 亿枚，但其中约 90% 的代币将通过创建协议帐户（即永久锁定头寸，以前称为 veHYDX）永久燃烧，目前代币总量约 3438 万枚。在初始分配中，50% 用于社区和合作伙伴增长活动，25% 分配给资金库，20% 归属核心贡献者，3% 用于协议自有流动性，2% 分配给顾问和早期支持者。

其发行与经济模型围绕「储备约束」与「长期对齐」展开。关键机制包括：

战略协议储备：每发行 1 枚 HYDX，需至少 0.01 USDC 存入储备，确保代币发行有真实资本支撑。用户需支付 USDC 或燃烧 oHYDX 以兑换流动 HYDX，后者可直接从市场获取或通过治理奖励获得。
账户类型与收益分配：所有质押 HYDX 流动性池的用户，其手续费通过周度分配返还给账户持有者。锁仓时长与规模直接影响投票权重与收益能力，鼓励长期参与。
反稀释与再平衡：veHYDX 持有者初始获得 26% 的增发份额，随时间递减，平衡新发行代币与老用户权益。Flex 账户早期退出时的惩罚机制（燃烧部分 HYDX）则提供通缩压力。

协议采用反稀释机制，veHYDX 持有者的复基份额从排放量的 26% 开始，在第一年内每周下降 0.5%。这种设计旨在随着生态成熟逐步减少通胀压力，促进长期参与。

生态整合

Hydrex 深度适配 Base 生态特性，如支持 Base App、智能钱包、Farcaster 平台 DeFi 入口、Flashblocks 快速交易等功能，被官方称为「Base 生态的流动性枢纽」。

Hydrex 与 Farcaster 深度集成，推出迷你应用使用户无需离开社交平台即可质押 30 多种 Base 生态资产。这种社交 DeFi 体验结合 Base 生态的智能钱包、免费交易和 EIP-7702 等功能，ji 旨在为新用户提供流畅的链上入口。

社区表现

近期 Hydrex 推出了锚定俱乐部计划，鼓励用户长期参与协议治理。通过流动性账户自动化或灵活账户注册，用户可以积累锚定俱乐部积分，兑换为治理权并获得额外社区权益。

社区讨论中，其「无 VC、无预售、无 KOL 营销」的标签被多次提及，收入 100% 分配给持有者的机制亦吸引关注。2025 年 10 月 11 日市场大跌时，HYDX 逆势上涨，反映出部分投资者对其流动性协调能力与 Base 生态协同效应的信心。

参与方式

不同用户可根据自身需求在 Hydrex 上设立 Liquid Accounts（灵活型）、Flex Accounts（长期型）或 Protocol Accounts（永久型）获取收益。

也可通过 Base App、钱包等通过流动性池质押获取年化收益，其中稳定币策略对 DAI/USDC 的 TVL 为 150 万美元，年化收益率为 29.81 %。USDC/HYDX 的 TVL 超 100 万美元，年化收益率最高达 774%。

风险提示

随着 Base 网络发币预期的增强，像 Hydrex 这样的原生协议可能获得更多关注，但投资者仍需注意匿名团队和复杂机制带来的潜在风险。未来，随着核心功能的进一步落地与生态合作的深化，Hydrex 能否实现其声称的「可持续流动性枢纽」的目标，仍需时间验证。

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