加密货币价格上周五暴跌，由于连锁清算引发了历史性的波动，然而一些专家表示，华尔街的老式安全网并没有帮助。

在美国，自1988年以来，纳斯达克和纽约证券交易所等场所使用熔断机制来促进有序交易，这一措施是在被称为“黑色星期一”的股市崩盘后实施的。他们发现投资者需要更多时间来应对不断变化的市场条件。

在传统金融中，“暂停”可能会减少恐慌性抛售，但在上周五超过190亿美元的加密货币清算后，一些专家坚持认为这些保护措施并不完全适用于去中心化金融，甚至可能使情况变得更糟。（有迹象表明，一些平台上强制平仓的情况可能被低估了。）

在华盛顿特区的DC金融科技周的一个小组讨论中，去中心化金融教育基金的执行董事阿曼达·图米内利表示，“去中心化金融中没有‘关闭按钮’，这使得个人或实体无法单方面控制网络和资产。”

“这是因为代码是自主的，”她提到基于智能合约的服务。“像Uniswap、Aave和dYdX这样的去中心化系统在整个流动性危机中仍然正常运作，这证明了去中心化技术的韧性。”

加密货币市场是去中心化的，可能使得在整个市场实施交易暂停或熔断机制不切实际的特性，正是使数字资产能够全天候交易的原因。

上周五，价值190亿美元的杠杆头寸被清算，一些寻求超额回报的交易者迅速被抹去。情况恶化到一些市场做市商，包括Wintermute，表示他们被迫撤退。

熔断机制可以在市场范围内限制交易活动，或专注于个别证券。当价格或指数在特定时间内移动一定幅度时，熔断机制会自动触发，并施加不同级别的限制。

图米内利指出，可能在连接到去中心化金融协议的“前端”服务上实施限制，但她认为“这只是意味着有一百万个其他前端可以访问同一协议”，这可能限制了其有效性。

投资公司Multicoin Capital的首席法律顾问兼合伙人格雷戈里·泽塔利斯表示，尝试在去中心化金融中实施与传统市场平行的保护措施可能很诱人，但实际上可能会通过加剧各个场所之间的价格差异而产生相反的效果。

传统上，熔断机制在美国证券市场中运作良好，资产通常在一个场所交易，买卖订单集中在一个地方。然而，在去中心化金融中，资产是普遍交易的，各个场所之间存在持续的套利。

“在去中心化金融中，您能通过熔断机制实施的唯一事情就是一种错位，”他说。“我们为新市场寻找的解决方案必须为这些新市场设计。”

这并不是说去中心化金融无法提出自己的解决方案，泽塔利斯补充道，或者在为协议设计风险参数时从集中市场中获得灵感。

“但我们应该小心，不要陷入认为昨天的解决方案总是适用于明天的产品的陷阱，”他说。“这些东西在全球范围内交易。”

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