近期寺院禅修，对于市场尾端，有更深入的思考，回来把公司研究员60%的比例都分配给了美股市场(庆幸的是团队成员基本都是券商背景)，加密市场逐渐压缩，对于10.11的惨剧，我和我们团队无法遗忘，所以我们选择更安全的投资市场去参与，减少加密资产的配置，今天我们讲讲降息周期利好的美股赛道！

降息周期中，哪些低估值的公司值得配置，巴菲特选择了房地产公司，伯克希尔·哈撒韦在2025年第二季度增持了住宅建筑商莱纳建筑(#LEN)的股份，并新开仓了另一家大型住宅建筑商霍顿房屋( #DHI)。但因此衍生出来散户的追捧，疯狂的OpenDoor Technologies( #OPEN) 是一家房地产销售科技公司，3个月涨幅高达20倍。

但降息利好方向，此处我们更佳看好创新药板块，美股创新药，这几年由于加息影响和今年特朗普政府的打压，导致一直萎靡不振，但其潜力和估值已经到了最佳的配置窗口期，叠加降息周期的长期性利好，这是一个深度值得配置的板块。

降息对药企，尤其是创新药公司，将是一个长远积极影响。我们知道，创新药很多价值在未来，一款还在研发的新药，真正赚钱可能要 3–8 年甚至更久。市场会把这些未来钱折现到今天来算价值，折现率往往用市场利率来做参考计算，尤其是美债的无风险利率。

• 利率高 → 折现更狠 → 未来的钱今天值更少 → 创新药公司估值容易被压低（尤其是那些现在没利润、靠未来几个重磅药撑估值的公司）。

• 利率降 → 折现没那么狠 → 未来收益现在值钱一些 → 创新药、早期 Biotech 的估值往往会上去。

另外降息还会从“钱”这一面帮生物医药公司，降低整体的综合成本。首先医药公司的融资成本变低，企业借钱或做并购成本下降，早期公司更容易融资，VC钱可能回流。

最后药企很喜欢做并购（M&A），尤其是在某些细分赛道，实施垄断地位，将是一家独大的关键，也会直接影响定价权，而降息将会推动并购（M&A）潮，大药厂手上现金多、负债成本低，想用并购去补短板（买有潜力的 pipeline）。降息会降低买方资金成本，增加大药厂出手收购小创新公司的概率，从而推高整体创新药的估值预期。

这里我推荐5只，美股创新药的龙头公司，仅供参考！

1️⃣ #Pfizer（辉瑞，#PFE）

• 主营业务：Pfizer 是全球最大的制药企业之一，业务遍及药物研发、疫苗、消费者保健产品等。 它在疫苗（包括肺炎球菌疫苗等）、肿瘤、心血管、糖尿病/代谢病等多个领域都有布局。 在 COVID-19 疫情期间，其疫苗与口服药 Paxlovid 带来极大关注，不过随着疫情缓解，这部分收入大幅下降。总体来看，辉瑞属于既有“稳定现金流”（成熟产品、疫苗）也有“平台+爆点”（mRNA、抗体药物、ADC 合作），综合性比较强。

• 收入：Q2 2025 收入约 $14.7B（季度），公司在 2025 年上半年表现稳健并调整了 EPS 指引，可喜的是，辉瑞的股息分红很稳健，股息率6.8%左右，高于美债收益率。

• 关键药物：Comirnaty（COVID-19 mRNA 疫苗，和 BioNTech 合作）、Padcev（与 Astellas 合作的 ADC）、以及多个在研资产（包括疫苗季节性产品与抗癌组合）。近期 Padcev + Keytruda 的组合在学术会议上有亮点，可能推动适应证拓展。

• 未来预期：疫苗（季节性疫苗配方的监管/上市）、Padcev 联合疗法的新适应证数据、以及公司 pipeline 中重要 Phase 3 的 topline 审批。

2️⃣ #AstraZeneca（阿斯利康，#AZN）

• 主营业务：#AstraZeneca 是一家英国大型药企，主要靠肿瘤、呼吸/免疫、心血管代谢及疫苗赚钱。最近在ADC（抗体偶联药物）与乳腺癌/三阴性乳腺癌方向有大进展，临床数据利好，对营收有实质推动潜力和想象空间。

• 收入：Q2 2025 收入约 $14.4B（季度），季度营收和每股收益率都纷纷超出预期，股息率不高，仅有2.3%，主要营收用于研发为主。

• 关键药物：肿瘤领域，法洛德注射液 (Faslodex)等，心血管、肾脏和代谢领域药物，Evusheld (AZD7442)，baxdrostat，AZD0780等，呼吸和免疫领域药物，神经科学（精神疾病）药物，思乐康持续性药效锭 (Seroquel XR)等。

• 未来预期：#AstraZeneca 很像“稳健押注癌症新药”的公司——如果 Enhertu 系列、Datroway 这些重磅药未来几年真能放量，公司就能继续跑赢大盘；如果临床或者监管遇到问题，成长性会回落到“老牌药厂”水平。简而言之，临床里程碑决定了 #AstraZeneca 未来方向。

3️⃣ #EliLilly（礼来，#LLY）

• 主营业务：#EliLilly 是一家老牌的美国跨国制药公司，成立于1876年。礼来公司总计在全球55个国家进行大型临床试验，其产品销往约120个国家。核心产品主要有传统的糖尿病、中枢/精神、癌症等处方药，但近两年最大亮点是其在抗肥胖和GLP-1（和新一代双/三联激动剂）市场的强势崛起，带来爆发性的收入增长。Lilly 在 2025 年被很多报道视为在减肥药赛道上领先者之一。

• 收入：Q2 2025 收入约 $15.5B（季度），季度营收和每股收益率都纷纷超出预期，股息率不高，仅有0.69%，主要营收用于研发为主。

• 关键药物：糖尿病和减重药物（GLP-1/GIP 受体激动剂等），Mounjaro 用于治疗2型糖尿病，同时在减重方面效果显著。Trulicity (Dulaglutide)属于畅销的2型糖尿病药物。Zepbound (Tirzepatide / 替尔泊肽)用于治疗减重适应症。Jardiance (Empagliflozin)治疗2型糖尿病和心衰。胰岛素产品： 如 Humalog 和 Humulin。阿尔茨海默病（在研/待批），Donanemab用于治疗阿尔茨海默症的在研药物，预计将是未来的关键药物之一。其他在研或新药，Orforglipron是一种口服小分子GLP-1受体促效剂，在糖尿病和减重领域具有潜力。

• 未来预期：现在的逻辑是“减重/GLP-1 赚钱+管线继续放量”。只要新药继续显示更好疗效、报销和供应链问题可控，Lilly 的收入还能继续跑；但风险是监管、定价压力、医保限制和竞争（尤其 Novo Nordisk 和其他竞品）会侵蚀边际。简单来说，Lilly 是现在的“票房明星”，但是票房能不能持续取决于医保和竞争。

4️⃣ #Regeneron（再生元制药公司，#REGN）

• 主营业务：#Regeneron 是一家美国制药公司，成立于1988年。最初主要研究神经营养因子及其再生能力，后来也开始研究细胞因子等其他领域。它是一家典型的“创新生物药公司”，少数高毛利药（如 EYLEA）是现金奶牛，新产品能迅速拉动估值，公司产品在眼疾、过敏性和炎症性疾病、癌症、心血管和代谢性疾病领域有显著市场占有率。

• 收入：Q2 2025 收入约 $3.6B（季度），季度营收和每股收益率不及预期，股息率不高，仅有0.31%，公司有回购计划。波动较大原因是：EYLEA 和其他药品是主驱动力，产品销售波动与费用上升较大引发业绩担忧。

• 关键药物：Dupixent (dupilumab)用于治疗中度至重度异位性皮炎。EYLEA (aflibercept) / EYLEA HD (aflibercept)注射液，用于治疗多种眼科疾病，包括湿性年龄相关性黄斑变性（Wet AMD）、糖尿病性黄斑水肿和视网膜静脉阻塞引起的黄斑水肿等。Libtayo (cemiplimab)，一种免疫检查点抑制剂（PD-1抑制剂），用于治疗某些皮肤鳞状细胞癌和其他特定癌症。Praluent (alirocumab)，用于治疗高胆固醇血症。

• 未来预期：EYLEA HD 的 FDA 审查进展，一旦审查通过，可能会刺激EYLEA相关产品的放量。odronextamab 等药物的关键申请，一旦通过，也会对企业盈利增长带来帮助。

5️⃣ #NovoNordisk（诺和诺德，#NVO）

• 主营业务：#NovoNordisk 是一家丹麦的生物制药公司，成立于1923年，专注于糖尿病和肥胖症等严重慢性疾病的治疗药物研发、生产和销售。 它在全球糖尿病治疗市场中占有领导地位，提供胰岛素、GLP-1疗法等产品，同时也经营一个生物制药部门，提供血友病和生长激素等治疗药物。 其中糖尿病与减肥药（GLP-1 系列）为绝对核心，Wegovy、Ozempic 等让诺和成为减肥和糖尿病领域的龙头。

• 收入：Q2 2025 收入约 $77.1B（季度），季度营收和每股收益率不及预期，股息率不错，有3.22%，公司有回购计划。近一年来跌幅较大，主要原因是减肥药领域竞争激烈，业务倾斜较为严重，糖尿病和减肥药占主营业务比重高达93%。

• 关键药物：Ozempic，这是一种用于治疗2型糖尿病的 GLP-1 (胰高糖素样肽-1) 受体激动剂。Wegovy，这是 Ozempic 的高剂量版本，专门获批用于慢性体重管理（减肥）。口服司美格鲁肽 (Oral semaglutide): Novo Nordisk 在口服 GLP-1 药物方面也有突出表现。

• 未来预期：诺和现在是“GLP-1 第一把交椅”，长期看有定价权和渠道优势；但要警惕：市场被竞争者（例如 Eli Lilly）蚕食份额、医保限价或供应链问题。如果公司能通过新适应症、口服药或更好的商业化保持领先，长期前景仍非常稳健。

总体来说，随着10月份降息的临近，叠加12月降息预期的高涨，市场对于降息概念股，其实是可以做一个重点关注，目前创新药相关的公司，已经杀过一轮估值，基本都处于相对合理区间，作为降息+防守策略，#AI 板块的高获利部分，可以适当考虑配置创新药领域，这将是一个稳健而折中的方案，如若您跟我一样，是一位长期价值+配息投资者：辉瑞和诺和诺德更适合作为“稳收益 + 稳研发暴露”的配置；如若您的风格比较激进，看成长且能承受波动，可考虑礼来和阿斯利康和再生元制药公司 的“创新+规模”组合。

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