上次我聊过标普对 $MSTR 的评级，但说的不仔细，这次仔细说说。

首先我反而觉得这并不只是对 MSTR 的评级，而是对 $BTC 的评级，如果 BTC 是美股的话，受到标普的评级大概也是CCC+ 到 B-区间（垃圾级）。

B-：公司有能力偿还债务，但对不利经济环境非常敏感，抗风险能力弱。

CCC+：公司高度脆弱，能否偿债高度依赖有利的市场与宏观条件。

这说明标普认为 MSTR 不是稳定的正常科技公司，而是一家高度依赖 BTC 价格和市场环境的高杠杆资产载体。标普几次报告都明确指出如果 Bitcoin 大幅下跌，MSTR 的信用风险会快速恶化。

所以本质上标普的评级是在提醒市场 MSTR 是高杠杆 BTC 载体，生存取决于 BTC 和流动性周期。说白了，就是 MSTR 就是高度依赖 BTC 的杠杆产物，从我个人的观点来看，反而承认了 MSTR 就是美股中的 BTC 。

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