迈克尔·塞勒的比特币 BTC$109,574.66 国库公司 Strategy (MSTR) 正在探索国际司法管辖区的信用证券机会，作为其成为全球主导信用发行者目标的一部分。

“我们还在积极为国际司法管辖区的信用证券奠定基础，使 Strategy 处于全球主导信用发行者的地位，”首席执行官 Phong Le 在公司第三季度财报电话会议上表示 （链接）。

这一举措强调了 Strategy 扩大其金融足迹超越美国的雄心，并将自己定位为比特币支持和数字资产基础信用工具的其他市场的领导者。

Strategy 在第三季度报告的营业收入和净收入分别为 39 亿美元和 29 亿美元。与去年同期的亏损 4.326 亿美元和 3.402 亿美元相比，这一表现显著改善。每股收益为 8.42 美元，而 2024 年第三季度为 1.72 美元。

在 2025 年的前九个月，Strategy 的营业收入为 120 亿美元，而去年同期为 8 亿美元的亏损，净收入从 5 亿美元的亏损上升至 86 亿美元，每股收益从 -2.71 美元激增至 27.71 美元。

该公司每年有 6.89 亿美元的股息和利息义务，其中包括来自累积优先股的 5.22 亿美元（STRF 1.24 亿美元，STRK 1.11 亿美元，STRC 2.94 亿美元）和来自非累积 STRD 的 1.25 亿美元。

可转换债券的名义价值总计 82 亿美元，综合利率为 0.421%，每年约产生 3500 万美元的利息，其中 39% 的债务处于盈利状态，而 2029 年和 2030 年的零息债券在 2028 年的赎回日期之前仍处于亏损状态（50 亿美元）；这些票据的市场总值为 106 亿美元。

首席执行官 Phong Le 重申了到 2029 年没有可转换债务的目标，这一点在 标准普尔对 Strategy 的信用评级中提到，给予公司 B- 的信用评级。

尽管执行主席迈克尔·塞勒强调，该公司的市值与净资产值（mNAV）约为 1.25，这是自 2024 年初以来的最低水平。塞勒将这一压缩归因于多个因素，如比特币市场的成熟、波动性降低、IBIT 的成功以及 衍生品的日益影响，尽管塞勒预计通过优先股的数字信用扩展将随着时间的推移提升 mNAV。

Strategy 迄今为止已通过六种不同的证券（普通股、永久优先股和可转换债务）筹集了 200 亿美元，几乎与 2024 年筹集的 226 亿美元相匹配。

在监管方面，该公司澄清，根据 9 月 30 日发布的财政部和国税局临时指导方针，它不期望受到 企业替代最低税 对未实现的比特币收益的影响。

连续第二个季度，Strategy (MSTR) 已经 符合潜在纳入标准普尔 500 指数的资格。

MSTR 股票在盘前交易中上涨 6%，每股交易价格为 270 美元。

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