Scion最新的13F报告于11月3日左右发布，显示出一种逆向投资的倾向：针对知名AI公司的看跌期权，同时在医疗保健和能源服务领域出现新的看涨押注。该公司的立场是典型的迈克尔·伯里——对共识叙事持怀疑态度，并愿意在估值看起来被高估时集中风险。

伯里是一位美国投资者和Scion Capital的创始人，以预测并从2008年住房危机中获利而闻名，这个故事通过书籍和电影《大空头》而广为人知。主要的押注简单而响亮：与500万股Palantir和100万股Nvidia相关的看跌期权。

在这样一个紧凑的投资组合中，这种集中并不是轻声细语；而是一个响亮的扩音器。该文件将这些头寸框定为对高价AI相关股票的强烈信念。伯里不仅仅是防守。Scion还增加了对辉瑞和哈里伯顿的看涨期权，表明对大型制药公司现金流和油田服务周期性实力的兴趣。

这些看涨期权提供了上行的机会，如果管道交付顺利且钻探需求保持稳定。在股票方面，Scion将其Lululemon Athletica的持股翻倍，并在学生贷款公司SLM Corporation和管理医疗公司Molina Healthcare中开设了新头寸。

这三者的组合看起来像是在押注美国消费者和医疗保健的韧性，同时关注稳定的收入来源。同样值得注意的是退出：Scion清算了与中国电子商务相关的先前持股，并退出了美国健康保险公司，减少了对海外和国内监管及宏观风险的敞口。

公司的观点是：避免政策悬而未决和地缘政治拖累，重新部署到具有更清晰催化剂的领域。该投资组合现在将三种核心股票头寸与四种期权押注混合，但期权占据了价值的主导地位。换句话说，方向性是故事的核心，时机至关重要。这不是一种设定后就不再关注的配置；而是为波动性而构建的棋盘。

从地理角度来看，该文件显示Scion在降低中国风险的同时，倾向于从纽约的制药大厅到休斯顿的油田和西海岸零售的美国机会。这种轮换跟踪了更广泛的投资者冲动，旨在寻找超越AI人群的价值。

当然，早期和错误在一段时间内可能看起来是一样的。如果AI的势头持续，期权可能会枯萎；如果收益或热情降温，回报可能会超出预期。看涨期权和现金流名称提供了平衡，但这仍然是一个高贝塔的姿态。

简而言之，Scion的第三季度完全体现了伯里的风格：对市场宠儿持怀疑态度，在估值看起来合理的地方采取机会主义，并毫不畏惧地通过集中交易做出重大、明显的声明。对于关注头寸而非评论的读者，该文件提供了一张清晰的地图，展示了伯里认为重力将重新发挥作用的地方。

第三季度发生了什么变化——以及为什么这很重要

• AI受到警告： Palantir和Nvidia的看跌期权占主导地位，表明预期狂热的倍数最终会与数学相遇。
• 医疗保健倾向： 辉瑞的看涨期权和新的Molina持股显示出对可防御现金流和政策相关需求的偏好。
• 能源作为对冲： 哈里伯顿的看涨期权暗示如果全球供应紧张或资本支出上升，周期性上行的可能性。
• 消费者/信贷选择： Lululemon翻倍，SLM增加——针对美国特定公司的选择，而非广泛的贝塔。

结论

Scion的集中结构放大了风险和回报。这是一个像论文一样的投资组合，而不是市场篮子——在炒作最响亮的地方看跌，在现金流和周期仍有呼吸空间的地方看涨。

尽管他准确预测了2008年的危机，但伯里在此事件后的表现并不完美，市场曾多次让他感到失望。

虽然伯里的逆向投资本能使他成为家喻户晓的名字，但自那以后他的表现却是喜忧参半。他的一些宏观押注——例如对特斯拉和广泛市场指数的空头头寸——在获利之前就已经失效，批评者认为他的时机往往过早，导致损失。

随着AI股票仍在发布强劲的收益和机构资金流入，如果热情和利润保持，他目前的看跌期权可能会失效。在一个由叙事和数字驱动的市场中，即使是曾经做空住房泡沫的人也无法避免过早正确或完全错误的情况。

• Scion的新押注重点在哪里？ 主要集中在美国的行业——医疗保健、能源服务和一些消费品公司——在减少对中国的敞口后。
• 为什么这份文件对北美投资者来说值得注意？ 投资组合中80%的资金集中在与AI相关的看跌期权，同时增加了对辉瑞和哈里伯顿的美国看涨敞口。
• 美国投资组合中还有多少核心股票头寸？ 三个：Lululemon、Molina Healthcare和SLM Corporation。
• 为什么Scion退出了中国电子商务和美国健康保险公司？ 文件指出了地缘政治和监管阻力，并转向更清晰的美国催化剂。

免责声明：本文章仅代表作者个人观点，不代表本平台的立场和观点。本文章仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。用户与作者之间的任何争议，与本平台无关。如网页中刊载的文章或图片涉及侵权，请提供相关的权利证明和身份证明发送邮件到support@aicoin.com，本平台相关工作人员将会进行核查。