华尔街投资银行摩根大通（JPMorgan，JPM）表示，策略公司（MSTR）在最近几个月相对于比特币 BTC$91,942.10 的大幅低迷表现，与即将到来的指数纳入风险关系更大，而非与加密市场动态有关。

该公司曾经高企的比特币持有溢价已基本消失，但最近的下滑反映出对指数提供商MSCI可能在1月15日的裁决中将该公司从关键股票指数中剔除的日益担忧，银行在周三的报告中指出。

报告提到，由迈克尔·塞勒（Michael Saylor）创立的公司目前在纳斯达克100、MSCI美国和MSCI全球等主要基准中占有一席之地。

根据尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁（Nikolaos Panigirtzoglou）领导的分析师的说法，该公司约590亿美元的市值中，约90亿美元在被动投资工具、交易所交易基金（ETFs）和跟踪这些指数的共同基金中。

这种嵌入式存在使得比特币的敞口间接渗透到零售和机构投资组合中，分析师表示，如果MSCI将策略公司和其他依赖数字资产作为核心国库持有的公司剔除，这一动态可能会急剧逆转。

分析师指出，仅从MSCI的剔除就可能导致约28亿美元的被动资金流出，如果其他指数提供商效仿，风险可能高达88亿美元。

尽管主动管理者没有义务跟随基准变化，银行的分析师认为，失去主要指数地位将对声誉造成打击，增加对策略公司在股权和债务市场融资能力的怀疑。与指数相关的活动减少也可能导致流动性下降，使该股票对大型机构投资者的吸引力降低。

策略公司在股权、债务和优先股的综合市值相对于其比特币持有量已降至疫情以来的最低水平。银行警告称，1月15日的负面裁决将使该比例更接近于1，实际上将公司的估值几乎完全与其比特币持有量挂钩。

该股在盘前交易中上涨了3.5%，约为193美元。

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