编译：白话区块链

在经历了负增长之后，比特币在2025年正式上涨了1.2%以上，因为投资者在从创历史高点大幅下跌后重新买入市场。

比特币回升至94,000美元，并在今天晚些时候联邦储备银行会议之前回吐了部分涨幅。

来源：CoinGecko

尽管人们普遍预测美联储将连续第三次降息，并暗示接下来将进一步政策放松，但其他风险正笼罩着加密货币。

其中网上的一个引发大量讨论的观点是：投资者可能会面临与2024年8月5日类似的情况，当时日本的上升导致日元套利交易平仓。

另一个令人担忧的可能进展是日本投资者希望将资金汇回国内进行大规模抛售。

为了回应日本央行长植田和男关于政策制定者将在本月的会议上评估加息性的认知，日本两年期债券首次突破1%，达到17年来的最高水平。

这些导致日元需求上升，杠杆交易员抛售了由日元套利押注资助的风险头寸，这些押注在2025年增强了全球风险资产。

由于比特币市场对流动性变化的反应速度很快，这立即产生了影响。

与外汇市场相关的融资状况可能会恶化，比特币在离岸平台上的高杠杆率，这尤其令人担忧。

另外，日本20年期政府债券的平均值已达到2.947%，是自1998年以来观察到的最高水平。

由于其储备和利率上升，日本可能需要撤回数千亿美元。如果发生这种情况，可能会影响比特币、Tether 和美国国债。

上个月早些时候，立法者通过了一项价值约21.3万亿日元（1360亿美元）的日本经济刺激计划。

支出和日本央行放宽国债市场的监管，都是新的选择性关系高市早苗经济政策的重要组成部分。

由于开支计划，日本睡觉的兴趣不高。

根据国际货币基金组织的数据，日本政府的债务目前比其他国家的GDP高出其当年GDP的两倍。相反，美国的债务接近GDP的十二倍。

专家表示，如果日本债券价格保持在2.9%以上，预计比特币可能会下跌5-8%。

日本债务的权重高达GDP的263%，约为10.2万亿美元。另一方面，利率长期保持在零，这使他们能够维持这一水平。

随着日本央行将短期利率提高至0.5%且通胀保持在2%以上，债务偿付成本正在激增。

按照目前的速度，日本的债务支付在未来十年内可能从1620亿美元飙升至2800亿美元。这意味着国家债务债务支付将消耗约38%的税收。对于任何主要国家来说，处理如此庞大的债务很容易是前所未有的。

日本财政为何重要

日本是美国债务的头号外国持有者，其美国国债投资组合超过1.13万亿美元。然而，考虑到货币风险，由于日本债券的上涨，美国债券不再可用。

因此，国内投资者将开始将资金投回日本市场。

如果专家的预测可信，即使美联储不提高利率，美国的借代成本也可能上升，因为在接下来的 18 个月内，多达 5000 亿美元可能会突破全球市场。

届时，日本不断增加的债务将不再只是国内问题；这将严重冲击全球金融市场。

加密货币将如何受到影响？

多年来，投资者一直在利用所谓的日元套利交易：以人民币的利息收入，投资于风险资产或日本美元获得更高回报。但随着削减，这种交易似乎正在减少。

阿联酋投资者长期利用日本的低息贷款，向股票、加密货币和其他金融机会投入了约1.2万亿美元。

现在，日本决定出售其美国债券可能会激发其他国家效应，这可能会开创一个先例。

如果美国债券价格下跌，比特币可能会受到严重冲击。

我们过去也遇到过类似的情况；例如，在 2024 年 7 月，由于日本央行加息，比特币的价值下跌了 18%，至 53,000 美元，从加密市场影响到了约 30 亿美元。

最近，在日本央行暗示可能加息后，比特币从 92,000 美元跌至 83,832 美元。这提振了日元，加速了套利交易的平仓，并在低流动性时期引发了加密市场的一波火花。

如果日本利率保持在2.9%以上，87,000美元的支撑位将是比特币潜在的下行目标。然而，由于特朗普对加密货币ETF和比特币的积极立场，可能存在一定的安全保障，将损失限制在5-8%。

尽管如此，如果日本出现上涨，可能会导致加密货币出现大幅低迷，因为投资者可能会在全球市场寻求更安全的避风港。

在日本债券突破之际，美国面临挑战，因为美联储放宽量化紧缩。随着重要债权国调整其资本分配，美国将进一步威胁着外部的发行需求，决定解决其1.8万亿美元的赤字。

央行目前的特点是高度广泛的方法和突破性的低利率，这已被证明对比特币和各种其他数字货币有利。

加密货币流动性受到冲击

如果流动性回流到日本，加密市场获得投资机会的资本将会减少。

专家表示，如果全球债券市场发生大幅变化，可能会出现涌向更安全资产的踩踏事件。这可能导致所有风险相关投资的大规模抛售，因为投资者优先考虑现金和流动性。

日本日元套利交易的总体规模难以确定，但根据许多华尔街分析师和投资组合经理的说法，该交易的整体宏观经济影响已经断裂。

一些人还表示，日本政府债券上涨可能在达到特定水平后引发全球股市崩盘的观点似乎相当不可信。

像政府这样的大型日本投资者投资基金至少提前一年公布了其资产配置计划。因此，外国出售持有资产的决定可能会是逐步推进的，需要几年的时间。

日本认为，进一步的潜在上升带来的流动性削减风险仍然笼罩着加密货币。

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