需要了解的事项：在上周降息的同时，美联储表示将开始购买400亿美元的短期国债，这让加密社区感到兴奋。深入细节后，一位观察者指出，这一当前操作与中央银行的量化宽松（QE）计划并不相同，后者对风险资产产生了如此大的影响。

美国联邦储备委员会上周将利率下调了25个基点，但这可能并不是比特币 BTC$87,594.72 多头的最大新闻。真正的惊喜是中央银行宣布将开始购买400亿美元的短期美国国债。

这在加密社区引发了看涨的狂潮，为什么不呢？这些购买将扩大美联储的资产负债表，就像2020年新冠疫情期间的量化宽松（QE）计划和全球金融危机后的举措一样，推动了金融市场，包括数字资产中的前所未有的风险投资。

然而，知名的匿名观察者Conks表示，事情并没有那么简单，他以深入的宏观见解而闻名。在周一发布的一篇博客文章中，Conks认为，尽管最新的操作看起来与QE相似，但实际上并非如此。这次美联储的行动旨在确保货币市场的健康流动性，在这些市场中，银行、公司和投资者在非常短的时间内借贷现金，通常是过夜到几个月，以管理日常现金需求，而不需要长期锁定资金。

该计划并不旨在刺激经济或市场，而是之前的QE计划所针对的方向。

简而言之，中央银行是在增加流动性，而不是刺激。

目前，市场似乎同意这一点。在美联储宣布后，比特币短暂上涨了几分钟，但此后一直在下跌，目前价格约为87,000美元，下降了约7%。

“[最新] 资产购买将不会对货币市场以外的任何领域产生实质性的宽松，”Conks写道。“股票将需要依赖其他力量来进一步攀登担忧之墙。”

实际发生的事情

美联储决定购买短期国债是因为商业银行在美联储的现金存款（银行储备）最近过低。当储备减少时，银行在货币市场上相互收取的隔夜利率会飙升，导致金融紧缩并威胁到稳定。

到10月底，总储备量降至3万亿美元以下，这一水平本应是充足的，导致了这些利率的显著上升。

美联储的国债购买将增加银行系统中的现金（储备），提高流动性并降低银行间借贷成本。这反过来确保了货币市场的顺利运作。

然而，这并没有真正降低长期利率，而长期利率被认为是刺激经济中的借贷和投资以及激励市场风险投资所必需的。2008年后和2020年实施的QE涉及美联储购买长期国债和抵押贷款支持证券，这将10年期收益率压低到前所未有的低水平。

因此，美联储将其最新计划称为RMO——储备管理操作，而不是QE，这并不令人惊讶。

先发制人

根据Conks的说法，RMO似乎是针对未来几个月可能出现的压力的先发制人举措，特别是在4月，财政部面临巨额季度税款支付的截止日期。

在4月中旬，数百万企业和个人会一次性向国税局支付预估税款，从货币市场基金和短期融资系统中提取数千亿美元现金，因为他们出售资产或提取存款。

“正如鲍威尔主席在最新的FOMC新闻发布会上所透露的，官员们将迅速进行储备注入，以建立一个缓冲，以应对由于波动的TGA而产生的几个即将到来的‘盲点’，而这些风险主要集中在四月臭名昭著的报税日，”Conks说。“在今年的银行间流动性威胁引发众多盲点之后，美联储——现在距离系统的最低舒适储备水平（LCLoR）更近——不会冒任何风险。”

简而言之，美联储不想再经历2019年9月那样的事件，当时由于储备过低，短期借贷利率急剧上升，动摇了系统。因此，它每月以400亿美元的国债购买来提前注入流动性。

这对市场意味着什么？

看似量化宽松的操作实际上是一项维护性操作，旨在确保金融系统的顺利运作。美联储似乎并不打算刺激资产价格或推动经济增长——它只是确保在储备波动时管道不会堵塞。

也就是说，美联储的行动消除了银行间借贷利率突然飙升和金融市场恐慌的风险。换句话说，它消除了对风险资产（包括比特币）的主要不确定性或潜在阻力。

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