需要了解的事项：KBW将TeraWulf的评级从“市场表现”上调至“跑赢大盘”，并将其目标价从9.50美元上调至24美元。该银行表示，人工智能和高性能计算（HPC）租赁将超越比特币挖矿，成为公司主要的盈利驱动因素。预计随着租赁收入的增长，EBITDA将快速增长，估值也将上升。

投资银行KBW将TeraWulf（WULF）的评级从“市场表现”上调至“跑赢大盘”，同时将其目标价从9.50美元上调至24美元。

该银行表示，市场低估了公司从比特币BTC$88,748.71挖矿转向人工智能和高性能计算（HPC）租赁所带来的盈利上行空间。

分析师Stephen Glagola在周三的报告中写道：“我们认为投资者低估了2026-2027年比特币挖矿向HPC租赁的转变幅度，以及到2027年646兆瓦可见HPC租赁管道的强劲增长催化剂。”

周三早盘，TeraWulf的股价小幅上涨，报11.18美元。

比特币矿工越来越多地转向在现有数据中心托管人工智能和高性能计算硬件，以提高盈利能力。

分析师估计，TeraWulf现有的租赁可能在2025年至2027年间推动505%的EBITDA复合年增长率（CAGR），并支持股票当前13.8倍EV/EBITDA估值的多重扩张。

他的乐观观点集中在公司到2027年的646兆瓦HPC租赁管道以及挖矿在业务中重要性的快速下降。

该银行预计，HPC租赁将在2026年产生大约三分之二或更多的TeraWulf收入，并贡献绝大部分利润，挖矿到2027年将变得几乎无关紧要。

报告指出，执行风险低于投资者的假设，引用了主要建设项目的融资保障、交付的良好记录以及支持性的债务市场。近期股价疲软反映的是比特币矿工行业普遍的抛售，而非公司特定的基本面。

KBW表示，随着2026年租赁收入的增长，这些折扣应会缩小，从而推动资本化率压缩和估值上升，并在未来一年内通过新的HPC交易公告提供进一步的选择性。

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