2026年第一周 Bitcoin 链上数据的变化 — — Bitcoin 的牛市来了吗？

结论先放在最前边，通过数据，我并不认为现在就是牛市了，即便是价格出现了上涨，但仍然没有看到本质性的变化，就像我不同意之前是 BTC 的熊市一样，我个人认为现在还是在积累期间。

交易所的存量是一直都最关注的，因为这代表了最是实际的投资者情绪，如果投资者出现恐慌或者是对未来失去信心的时候，就会出现抛售的迹象，那么交易所的存量就会增加，相反如果交易所的存量是一直在降低的，最起码能证明想要持有 $BTC 的投资者大于想要抛售 BTC 的投资者。

最近一年交易所内BTC的存量

虽然这并不能说一定 Bitcoin 就会拉盘，但会逐渐形成“惜售”的局面，当交易所的 BTC 越来越少的时候，即便未必能让 BTC 拉盘，起码能延缓价格下跌的速度，这也是为什么我一直不认为 BTC 的熊市到了，毕竟从数据中能明显看到价格即便跌下来，投资者不但没有增加抛售，反而还在转出。

最近一周也能明显的看到，即便 BTC 长时间维持在 88,000 美元，但交易所的存量还是在下降的，在最近两天 BTC 的价格拉升的时候存量仍然在下降，说明的就是多数的投资者始终保持着乐观的态度。

当然我能想到很多小伙伴在问，为什么有这么明显的转出，但价格上涨还是很慢，甚至会下跌，这也是正常的，从转入到交易所的 BTC 细节数据来看，蓝色的线基本是较低的转移量，说明投资者的卖出情绪较低。红色的线代表的就是较高的转移量，说明投资者的卖出情绪较高。

最近一年转入交易所的BTC数据

尤其是最近几个月都能明显看到大多数时间都是在高转移量的时间，虽然对应的交易所存量仍然是下跌的，但还是无法避免有不少的投资者因为各种原因卖出，所以即便买入或转出量更高，但对于转入的抛售也没有办法。

对于 BTC 的价格影响来说，转入并不是制约价格的主要原因，因为转入并不代表都是要抛售，有时候也是在等更好的价格，而且还需要配合是不是有流动性的利好或者政治，情绪上的利好。

从 BTC 净流量的数据就能看到，今年四月到六月上涨高峰期的时候明显就是流出量大幅高于转入量，即便是十月价格新高的时候也是因为净流入大幅增加，而且这两次几乎都是事件驱动了投资者的情绪，四月是因为关税降低，十月是因为和中国关系的修复。

最近一年BTC在交易所的净流量

而从目前来看，虽然转入量在提升，但仍然是净流出为主，只是流动性不足导致了净流出的数量还未放大，所以价格的变化并不是非常的明显，套用四月和十月的情绪面来说，目前发生的委内瑞拉事件还不足以在短期影响美国的经济或者通胀。

最近一年半BTC在交易所中的头寸

这并不是随口说的，从交易所的头寸数据，也就是30天存量均值的数据能看到，虽然现在有第五次大幅流出的趋势，但流出时长和前四次相比还是刚刚开始的阶段，而且流出量也并不占优势。设置没有出现太好的情绪刺激和政治刺激。

但仍然能从之前的趋势看到，如果投资者仍然能维持转出为主，继续能保持较强的净流出，最起码还不能算是 BTC 的熊市，但非要说现在是牛市来了，我也不信，毕竟流动性和成交量，甚至是提现量都没有出现过于爆发式的增涨。

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