分析师认为，贵金属（包括黄金和白银）价格的增长至当前水平表明市场中出现了某种破裂。

Myrmikan Capital的管理成员丹尼尔·奥利弗（Daniel Oliver）分享了这一观点。在Myrmikan Research最新报告中，标题为“黄金衡量其他资产的真实价值”，奥利弗强调，当以黄金作为衡量资产而非美元时，过去两年任何股票的收益都变得无关紧要。

他强调，自2023年10月以来，SPX指数在美元计价下上涨了59%，但在与黄金的关系中却失去了吸引力。在同一时期，SPX的价值下降了58%，这表明，平均而言，股市相对于黄金也下降了58%。

奥利弗解释说，即使对经济施加大规模的信贷刺激，这一比率仍可能继续下降，达到2008年次贷危机期间的水平。如果发生这种情况，黄金将达到每盎司8300美元。

如果这一比率达到70年代通货膨胀债务崩溃后的1979年低点，黄金的交易价格将需要达到每盎司40000美元。

奥利弗认为，这一次将没有信贷泡沫来帮助修复这种失衡，因为由于美元的武器化，美国国债正变得越来越危险。“如果这个机制崩溃，而它似乎正在摇摇欲坠，那么贬值的全部重担将落在美国身上，”他总结道。

奥利弗的考虑与著名投资者瑞·达里奥（Ray Dalio）对黄金的看法相似。达里奥宣称，2025年最大的故事是美国货币的贬值，解释说股市的繁荣是一个谎言，因为“通过弱势货币的视角来看投资回报，使其看起来比实际更强”。

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• 分析师对贵金属当前价格水平的看法是什么？ 包括丹尼尔·奥利弗在内的分析师认为，黄金和白银价格的上涨表明市场中某些基本因素出现了破裂。

• 丹尼尔·奥利弗如何衡量股票相对于黄金的表现？ 奥利弗的研究表明，尽管SPX指数在美元计价下上涨了59%，但在黄金计价下却损失了58%的价值，突显了股市真实价值的下降。

• 奥利弗对黄金价格有什么预测？ 他警告说，如果当前的不平衡持续，黄金可能达到每盎司8300美元，甚至每盎司40000美元，类似于过去金融危机期间的水平。

• 奥利弗的观点与瑞·达里奥的看法有何一致之处？ 两位投资者都对美元贬值表示担忧，达里奥强调，当评估投资回报时，弱势货币可能会导致误导性的结果。

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