一份新的以太坊质押报告显示，2025年实现了重大技术升级和激增的机构采用，尽管ETH价格滞后，为2026年的质押和市场动态的结构性变化奠定了基础。

以太坊的2025年充满了鲜明的对比。根据Everstake的《以太坊质押洞察与协议分析报告》，该网络实现了重大协议升级，并吸引了创纪录的机构参与，但ETH价格仍然基本停滞。这种脱节突显了以太坊的角色正在比市场估值所暗示的更快地演变。

两项重大升级塑造了这一年。Pectra引入了EIP-7251，将最大有效验证者余额从32 ETH提高到2048 ETH，而Fusaka激活了PeerDAS（EIP-7594），这是一个关键的数据可用性升级，安全地将Layer 2的blob吞吐量提高了多达八倍。这些变化共同改善了可扩展性和验证者效率，巩固了以太坊作为全球结算层的地位。

在短短六个月内，合并验证者的比例从大约2%增长到超过11%的总质押ETH，反映出向运营效率的转变，特别是在大型和机构运营商中。到年底，总质押价值达到了约3610万ETH，占总供应的29.3%，净增长超过180万ETH。

来源：Everstake

机构需求也激增。到12月，数字资产国库（DATs）累计了估计650万到700万ETH，约占总供应的5.5%。这些实体中的许多正在质押公司持有的资产以产生收益，有效地将ETH从流动市场中移除，并导致供应约束的加剧。

Everstake的联合创始人兼首席运营官Bohdan Opryshko评论道：

在2025年，随着基础设施的改善和费用的降低，ETH越来越多地作为营运资金，保障网络并产生收益。在2026年，我们预计机构将超越被动的曝光，将ETH视为一种产生收益的资产，质押将成为基本要求，而不是可选的附加项。

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在使用方面，以太坊的Layer 2生态系统超过了每秒300笔交易，而Layer 1的活动仍然同比增长约30%，达到每日150万到160万笔交易。每日活跃地址增加到约45万到50万，主要由与ETF相关的钱包和智能账户推动，而不是零售转账。

展望2026年，报告建议以太坊质押正变得更加正式，并与传统金融标准对齐。虽然这可能吸引更多的机构资本，但也引发了关于去中心化、客户多样性和系统性风险容忍度的新问题，因为以太坊继续其转型。

• 2025年以太坊的表现有什么特点？
  尽管ETH价格平稳，以太坊实现了重大网络升级和机构质押的上升。
• 哪些升级最为重要？
  Pectra和Fusaka提升了网络的验证者效率和Layer 2的可扩展性。
• 机构采用的强度如何？
  机构质押了多达700万ETH，收紧了供应并重塑了市场动态。
• 这对2026年意味着什么？
  以太坊质押正变得更加机构化和结构化，为更深层次的市场变化奠定基础。

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